与去年四季度的单边下行不同，今年以来，动力煤价格维持振荡走强的趋势。在经历了年初的安全事故频发所带来的供给端收紧后，煤炭价格持续走强，但是下游需求端电厂的高库存、低日耗使动力煤显现出旺季不旺的格局。在这种情况下，如何利用期货工具避风险是煤电产业链的重要课题。

上半年煤炭市场供应偏宽松

2019年15月，受安监形势严峻、安全检查力度加大影响，原煤产量为14.23亿吨，同比增长0.9%。供应进一步集中，晋陕蒙产量占比在71%左右。

春节过后国有重点煤矿产量明显收缩，现已逐步恢复。随着产能置换工作快速推进，在建优质先进产能逐步投产投运，且这部分产能大部分集中在国有煤矿中。CCTD中国煤炭市场网总裁冯雨说。

CCTD数据显示，2018年，国有重点煤矿产量达到18.37亿吨，同比增长3.5%。受去年2月份春节基数低影响，国有重点煤矿2月中旬呈大幅上涨走势，但2月下旬以来持续收缩。5月日均产量为518万吨，较去年微增2.9%。

2019年以来坑口库存低位振荡。受产地环保督察影响，产地煤矿生产要求煤不落地，站台、煤场存煤要求加盖顶棚，周围配套较差的煤场关闭出清，产地存煤持续低位。同时，一季度产地安全检查力度加大，煤炭供不应求，坑口库存继续回落，目前坑口库存在2700万吨左右，同比微增。

截至6月16日，6月以来重点电厂日均耗煤量352万吨，同比下降1.2%。截至6月16日，1月以来重点电厂日均耗煤量369万吨，同比下降1.4%。

一季度重点电厂耗煤量增长不及预期。东南沿海电厂日耗增速则明显低于全国水平。冯雨表示，东部地区能源消费结构发生新的变化，一是特高压项目投运，西电东送增加，东部地区发电量增速放缓;二是受环保等政策影响，东部高耗能产业逐步向中西部转移，特别是经济发达地区珠三角和长三角下半年的能源双控政策，进一步抑制东部地区用电、用煤需求。

数据显示，2019年截至6月18日六大电厂日均耗煤量61.9万吨，同比下降8.6%，增速明显不及全国重点电厂耗煤增速。

值得注意的是，进口煤炭量价齐增，触发限制进口煤政策启动。2019年15月累计煤炭进口量达到12739万吨，同比上涨5.6%。5月中国进口煤炭2747万吨，同比上涨23.0%，环比上涨8.6%。据悉，2018年国内价格持续反弹，进口煤价格优势明显。下游企业对进口煤采购持续加大，煤炭进口量大幅增长，全年进口2.8亿吨，同比增长3.9%。