股指：微观或震 股指暂观望

随着中国医保谈判的深入，近期谈判涉及药物“个股”大幅波动。从长期来看，医保的介入“药费”下降是趋势，在今年白酒医药的龙头板块中，医药有望大幅震荡。由于其它板块并无“业绩”趋势性，龙头板块的震荡对股指影响较大。操作建议：转为观望。

国债：舆论吹风刺激 国债多单持有

近期国内官方经济媒体开始发表“刺激经济类的文章”，这种普遍的官方媒体发布，一般意味着“吹风”。无论是普惠金融，还是“杠杆率”提高，表明对货币“刺激”经济增长的预期较为浓厚。对经济下行的“防范需求”更加激励“刺激经济政策”的一致性预期，尽管目前银行体系流动性充裕，呼吁“宽松刺激”的吹风将会导致市场预期宽松实现，国债多单持有。操作建议：多单持有。

贵金属：避险重燃 金银反弹

周三COMEX金银止跌反弹：纽约金主力12月合约上涨9.6美元至1463.3美元；纽约银主力12月合约上涨0.221美元至16.913美元。沪市金银夜盘虽高开低走，但下方有较强支撑：AU1912暂时收于332.05元，AG1912暂时收于4117元。美国周三公布的10月CPI数据表现靓丽，导致金走势一度承压。操作建议：观望。

铜铝：外盘有色收低 铜铝内盘震荡

周三晚间，美联储主席强调降息空间有限，市场多空博弈中外盘有色金属小幅回落，内盘铜铝跟随收低，沪铜2001夜盘暂报46920元/吨，微跌0.26%，沪铝2001夜盘暂报13725元/吨，微跌0.07%。当前全球宏观政策仍有较大不确定性，期货市场目前有色多空胶着缺乏方向性指引，考虑到铜铝供需两弱库存下滑，且中国宏观政策维稳对冲措施蓄势待发，建议铜铝四季度以震荡反弹思路为主，短线快进快出操作。

锌镍：降息预期减弱 锌镍暂且观望

周三晚间，沪锌主力2001跌1.64%，报18265元/吨。昨夜美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)对国会表示，如果经济没有实质恶化，将维持利率不变，降息预期减弱，后市美元或再度回归强势压制有色金属。昨日国常会决定降低港口航运等基础设施项目最低资本金比例，经济下行压力增大后国内对基建的预期增强，同时目前国内外库存仍处低位支撑锌价，后市不建议过分看空，建议观望。

周三晚间，沪镍主力2001跌0.95%，报122630元/吨；不锈钢主力2002跌0.52%，报14285元/吨。据上海有色网，11月13日消息，印尼镍矿商协会周三表示，反垄断机构对国内冶炼企业影响定价的行为发起调查，印尼镍矿商协会(APNI)秘书长Meidy Katrin Lengkey告诉记者，几个月前，该协会曾对此提起申诉。印尼恢复出口后，多头情绪减退，短期内无重大利好的情况下镍市或受制于不锈钢需求不振，但长期镍矿缺口仍制约下方空间，操作建议观望。

焦炭焦煤：焦炭贴水运行 低位小幅反弹

周三夜间，焦炭2001低位开盘，震荡偏强运行，报收1713.5，上涨0.5，涨幅0.03%。江苏发布秋冬季产能淘汰计划，后市焦炭供应或有收缩。短期来看，现货市场采购情绪偏弱，价格调降压力较大。期货主力合约贴水下低位有反弹动能，建议逢低短多操作。周三夜间，焦煤2001高位开盘，窄幅震荡运行，报收1231，上涨10.5，跌幅0.86%。部分煤矿安检趋严，江苏面临退出焦化产能压力，焦煤需求不振。期货盘面区间震荡，建议波段操作。

豆类：担忧情绪加重 美豆震荡下挫

周三CBOT大豆期货市场收盘下跌。1月期约收低1.75美分，报收915.25美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕延续低位震荡，M2005下方略有支撑，等待市场企稳。短线操作。周三鸡蛋期货继续震荡下挫，部分地区已经跌破5元/斤。JD2001下方支撑在4524一线，市场弱势仍在，短线操作。

油脂：多头获利平仓 连棕榈油领跌

周三CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为买豆粕卖豆油的套利活跃。1月期约收低0.50美分，报收30.73美分/磅。受此影响，连豆油低开低走，多头平仓涌现。

周三BMD毛棕榈油期货市场收盘下跌，因为外围市场走低。1月毛棕榈油期约下跌19令吉，报收2585令吉/吨。受此影响，连棕榈油因多头获利平仓盘涌现而大幅下挫，主力P2001合约跌幅达2.26%。

周三ICE加油菜籽期货市场收盘略微下跌，当天大盘区间振荡。1月期约收低0.30加元，报收461.80加元/吨。郑油震荡下挫，跌幅弱于其他油脂，郑粕底部震荡。油脂有高位技术修正的需求。追高多单减持，底部多单谨慎持有。

棉花：仓单及预报增加 短期关注收储政策

ICE美棉周三下跌，3月合约收66.11美分，跌0.44%。郑棉夜盘窄区间震荡为主，主力1月合约暂报13035元，较前一交易日结算价涨0.73%。现货方面，3128B和2129B指数变动幅度分别为+0和+16元，报13056和13375元。据i棉网统计，截至12日新疆棉加工量为235.6万吨，同比减少2.51%。郑棉仓单加预报为15609张(折棉62.43万吨)，较前一日增加498张。目前下游纺织行业表现仍偏弱，后续订单一般，但短期收储政策对棉市影响较大。操作上，建议观望。

白糖：原糖触及六周 高位因供应忧虑

因美国恶劣天气加剧供应担忧，原糖价格走升。3月合约上涨0.26美分，涨幅为1.83%。美国两个甜菜商意外宣布不可抗力，因美国极寒天气。供应减少支撑原糖价格。贸易流方面，印度延长糖厂时间，出口配额可使用至年底。原糖关注13美分一线表现。郑糖夜盘小幅偏强震荡，外盘走高略有提振。南方新糖逐步上市，对盘面有所压制。短期郑糖震荡概率大，操作上建议短线交易为主。

石油沥青：国常会政策利好 沥青区间短线操作

周三夜间，沥青主力1912合约震荡偏强运行，报2900，涨幅0.21%。外盘油价受到美联储主席鲍威尔以及欧佩克官员偏乐观的影响而上行。昨天召开的国务院常务会议出台了降低部分基建项目最低资本金比例，完善制度后将有效投资；此外，尽管10月社会融资数据下属的地方政府专向债科目环比大减，但是市场预期2020年的地方政府专向债额度会提前在年底下达，2020年预计额度将达到3万亿元，高于2019年的2.15万亿。目前沥青需求已经步入淡季，现货定价回归冬储逻辑，11月沥青表观需求将较10月环比回落，昨日公布的炼厂沥青库存水平再度环比上升，而下游贸易商库存再度下降，后期不排除现货价格有进一步下跌的压力，以此带动沥青1912合约基差修复。短期内沥青难以摆脱近一个月以来的运行区间，建议区间内短线操作。

燃料油：近远月价差创低位 中东燃油小幅去库

周三夜间，燃料油主力2001合约延续本月以来的下跌势头，报1858，跌幅2.31%，近月2001贴水2005幅度扩大至创纪录的-94元/吨。新加坡高硫燃料油现货升贴水和现货价格继续处于阶段性低位，新加坡裂解价差难以改变低位运行的局面。在11月下旬和12月上旬，未安装脱硫塔的远距离航行的船只将会先切换使用低硫燃料油，而到12月中下旬将轮到未安装脱硫塔的近距离航行的船只开启使用低硫燃料油，但高硫燃料油的消费不会彻底消失，鉴于仍有相当规模的船队已经安装配备或者正在考虑安装配备脱硫塔，叠加部分非合规船企继续使用高硫燃料油，随着高低硫价差的打开，高硫燃料油不排除短期内会经历小规模的消费反弹。操作建议： 沪燃2001合约的波动性将较前期有所放大，大幅下跌的燃料油2001合约不建议追空介入，可关注远月2005合约在大幅下跌后做多的机会。

原油：油价短期或维持区间震荡

美联储主席鲍威尔认为美国经济前景仍然乐观，欧佩克秘书长认为美国页岩油产量增长将远低于预期，推测12月份欧佩克会议产量政策为时过早。美国能源信息署在刚刚发布的11月份《短缺能源展望》中预计，明年美国原油日产量可能达到1317万桶，比前月报告预测下调了0.5%，因为最近几个月美国石油钻井平台数量大幅度减少。技术面，油价短期或维持区间震荡整理。操作建议，短线操作。

橡胶：胶价维持震荡偏强格局

随着天气逐渐转冷，市场季节性淡季逐渐显现，轮胎市场整体交投平淡。整体看来，广东、广西等南方市场相对好于北方市场。当前大气治理力度加强和超载检查严格，对轮胎市场影响明显，轮胎损耗减小，终端需求减少。目前正值主产国旺产季，但听闻国内产区部分将于本月25日前后停割。技术面，胶价下跌空间不大，中长期维持看涨，回调遇到支撑买入做多为宜。操作建议：回调做多思路为主。

甲醇：成交活跃 甲醇震荡下行

周三甲醇期货主力MA2001合约收盘1937元/吨，较上一交易日跌幅1.32%，减仓3万手，持仓205万手。外盘方面，远月到港的非伊朗甲醇船货报盘235美元/吨，部分买方更倾向于买入合理的港口现货而非高价美金船货。内地主产区再次降价后出货有所好转，随着甲醇期货价格跌破成本线，目前整体供需面偏弱短期难以改善，操作建议：震荡思路对待。

PTA:低位成本支撑 盘面延续整理

周三夜盘偏强整理。近期检修装置重启，市场供应逐步恢复，下游聚酯需求平淡，终端坯布去库缓慢，市场存在累库预期，PTA中线继续承压运行，但短期加工费挤压后成本支撑略有显现，盘面跌势或有放缓，建议高位空单适当减仓，待反弹后加空。

聚烯烃：中线依旧承压 烯烃偏弱震荡

周三夜盘震荡下跌。短期石化企业库存可控，市场供应端压力不大，下游低位有接货需求。中期看大炼化扩能周期，虽然产能释放存在滞后，但供给压力会随着时间推移逐步显现，市场中长期仍将承压运行，建议逢高做空思路。