10月31日，在第十届期货机构投资者年会上，中国金融交易所副总经理张晓刚介绍了金融期货服务机构投资者的现状以及中金所下一步的工作打算。

张晓刚提到，截至2019年9月，股指期货的机构投资者持仓占比为58.64%，国债期货机构投资者的持仓占比为86.13%。从投资者结构层面来看，与国际市场相比，我国金融期货市场机构投资者的结构还不够均衡，目前主要是证券公司、私募基金参与较活跃，持仓占比较高。公募资金、保险资金运用的比例较低，仍有比较大发展空间。原因有四，第一是政策准入方面，目前企业年金、职业年金、保险资金、公募基金、QFII、商业银行等机构参与金融期货还有一定程度的限制。第二是规章制度设计，一些交易编码制度、套期保值认定、信息披露制度等与国际最佳实践相比还有待完善，一定程度上影响了机构投资的便利性。第三是在交易成本方面，我国金融期货部分品种和合约的流动性和深度还不够，一定程度上提高了投资者交易移仓的成本，保证金、担保品等业务还有待进一步的完善。第四是市场培育方面，目前我国机构投资者的投研团队相对是比较了解金融期货，但是一些风控合规部门对金融期货风险管理功能的认识以及如何做好业务支撑的风控合规还有所不足，需要持续加强全方位的培育与培训。

对于下一步的工作部署，张晓刚表示，中金所将按照证监会全面深化金融市场改革的要求，进一步推动金融期货市场的国际化、机构化、多元化发展。第一，将积极配合监管部门相关部委完善相关的机构准入政策，推动各类中长期资金入市。第二，完善在完善交易编码制度、套保管理制度，进一步便利机构投资者参与。第三，进一步降低交易成本，继续研究动态保证金、组合保证金制度，进一步完善担保品管理，在确保市场安全的前提下，提高市场效率，同时也做好违约演练等一些风险防范工作。第四，加强市场培育培训力度。

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中金所：稳步推动金融期货市场高水平开放

10月23日，在深圳举行的北大汇丰金融前沿讲堂上，中金所副总经理李海超表示，将补全金融期货产品体系的短板，优化市场参与者结构，稳步推动金融期货市场高水平开放。

李海超总结了2019年以来我国金融衍生品市场的总体情况：一是市场成交逐步增长。今年前三季度，金融期货市场累计成交4944.4万手，累计成交金额50.6万亿元，分别较2018年同比增长166%到176.4%。二是市场持仓逐步增加。股指期货前三季度日均持仓27.9万手，较2018年同比增长158.2%；国债期货日均持仓9.3万手，较2018年同比增长20.1%。三是长期资金平稳入市，市场结构进一步优化。养老保险基金于4月陆续入市交易，市场机构投资者结构稳步提升。四是市场运行质量进一步提升。尤其是国债期货市场成功引入做市商，市场流动性大幅改善，市场深度增加，合约买卖价差大幅缩小，机构参与踊跃。

针对我国股指市场功能发挥情况，李海超表示，股指期货一是提高了股市内在稳定性，股市波动率显著降低。股指期货推出前后9年对比，沪深300指数的年化波动率下降了20.7%，平均日内波幅下降了32.1%。二是降低了股市换手率，缓解股市投机度。我国股指期货推出之前的5年，沪深300指数的年换手率平均值为457.41%。推出后6年，沪深300指数的年换手率均值为134.97%，比期指上市之前下降了70.49%。三是降低了股市情绪度，提高市场定价效率。四是增强了投资者稳定持股的信心，加速长期资金入市。五是提升了金融机构产品创新和市场服务能力。通过使用股指期货，财富管理机构实施了更为灵活的投资策略，加快了业务创新，如可转移的alpha产品、多空策略产品、结构化保本型产品、绝对收益产品和挂钩收益产品等对冲大盘风险的产品。

李海超说，我国金融期货市场仍存在一些不足，主要体现在以下几点：一是产品供给不足。在产品结构和覆盖基础资产类别上，我国商品期货多、金融期货少，期货工具多、期权工具少的问题非常突出，股指期权、利率期权等产品都还是空白。二是投资者结构有待改善。最大的持债主体银行、保险还不能参与国债期货市场；资产管理公司、养老保险、社保基金等中长期资金还不能参与或不能充分参与金融期货交易。三是对外开放水平不高。境外多数经济体的金融期货市场一般均对国际参与者开放，无论是与国际同类市场比，还是与自身的现货市场比，我国金融期货市场的开放步伐明显滞后。

“未来，我们将以产品体系、参与者结构等为重点，发挥各方合力，共同建设一个规范、透明、开放、诱惑力、有韧性的资本市场。补全金融期货产品体系的短板，加快金融期货新产品供给，优化市场参与者结构，吸引长期资金入市，稳步推动金融期货市场高水平开放。”他说。(来源：期货日报)

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