编者按2016年，江苏省江阴农商银行在A股上市，拉开了农商银行登陆资本消费市场的大幕。截至目前为止，算上已亮相通过的江苏省紫金农商银行，已有6家农商银行在A股上市。而作为其

编者按

2016年，江苏省江阴农商银行在A股上市，拉开了农商银行登陆资本消费市场的大幕。截至目前为止，算上已亮相通过的江苏省紫金农商银行，已有6家农商银行在A股上市。而作为其中“第一个吃螃蟹”的江阴农商银行，从提交IPO申请到月挂牌，及至两年后的现今，一直受到各方的关注，其中也不乏质疑之声。这也许意味着，对于更多希望进入资本消费市场的农商银行来说，IPO之路非常精彩。

月底，《经济学人》名记者返回江阴采访了江阴农商银行的几位管理层和上市步骤的亲历者，了解了该行的上市人生以及上市所带来的转变，并与该行主管探讨了上市农商银行的持续发展方针。

2016年7月，证监会核定江阴农商银行亮相申请，翌年9月，江阴农商银行在上海证券交易所月挂牌，成为首批登陆A股的农村居民金融机构。此后，农商银行在二级资本消费市场中的探索也月揭开序幕。

江阴农商银行的持续发展和上市之路非常平缓，但他们却仍然有自己的坚持。“‘务实’是我们银行经营中的关键字。”已在农信该系统服务30余年的江阴农商财政部长任素惠在采访中问到。

两年来，在当地经济发展进入制造业转型期的历史背景下，面对上市后来自社会舆论的质疑和揣测，江阴农商银行一直坚持稳健经营，大大提升管理工作的规范性和精细化高度，有效地服务地方单一经济发展。

以上市契合服务地方的需求

江阴农商银行仍然走在农金政府机构规模化迈进的前列。2001年年初，该行就成为了全省首家由农信社改制的3家公私合营农村居民金融机构之一。如果说转制更好地迫于体制改革要求，那么上市则是为了让银行的注册资本和经营管理水准与地方经济发展状况相契合。

2008年，江阴农商银行月重新启动上市管理工作。

历经了上市全过程的江阴农商银行常务董事兼监事会机要秘书陆建生给名记者讲述了该行造成上市想法的因素：“21世纪初国营企业四大行正处于上市进程，这在相当大高度上给予我们以启示。一方面，从经济发展国际金融的运行规律性而言，处于经济发展上行期的银行，依靠自身资本积累难以满足较慢持续发展需求，结果必定导致资本充足率的下降。而工业跟上早的江阴周边地区在以前正处于这样一个下一阶段，我行也因此需要进行注册资本的补充。另一方面，相对大银行，服务地方的中小银行受制于地方经济发展比较实体、经营新技术严重不足等因素，也承受着极大的可能性，资本消费市场提供的社会性的可能性兜底基本功能也是我们行所看重的，能够在一定高度上降低系统化可能性的发生机率。”

江阴誉为“我国资本第一县”，截至2017年初，“江阴海沟”香港交易所已扩容至47家中小企业。从第一家模塑科技挂牌以来的20余年星期里，江阴充份感觉到了上市给中小企业和地方经济发展带来的包括法规经营、吸引自然资源等在内的提升作用，这也忠诚了江阴农商银行选择通过上市来完善自身资本结构上、该公司治理的决心。

先行者终将面对更好的考验。作为首家提交IPO申请的农商号之一，江阴农商银行历经了社会上对农商号上市的质疑、2011年国际金融企业职工持股行为准则等来自各各个方面的舆论压力和阻碍，只得较好而平稳的经营营业额和口碑，在2016年通过了IPO发审会审核，于9月在深圳证券交易所上市，前后经过了长达8年的星期。

上市给江阴农商银行带来的考验并没有终结，上市后期股票价格被炒高，2017年社会舆论质疑其经营统计数据下滑，就这些难题，任素惠表示：“二级消费市场及其所带来的社会舆论反馈都是能够料到的，但或许，我们银行服务地方单一经济发展的经营价值观不会改变。我们相信股票价格终究会回归恰当，也相信我们的大股东和顾客都有自己的判断。”

消费市场拘束促进营运战斗能力提升

“总体而言，这些关注更好地带来了持续发展机遇。上市本身就是法规步骤，而上市后的社会上督导也倒逼我们银行大大提升营运战斗能力。”任素惠对《经济学人》名记者说。

就如同提交IPO申请后所希望的，上市帮助江阴农商银行打通了资本消费市场的集资管道，建立起资本补充的长效机制，抵御可能性的精神和战斗能力停滞增强。截至2018年一季度末，江阴农商银行资本充足率达15.11%，架构一级资本充足率为13.91%。另外，该行也开始探索多元化的再融资机器以补充注册资本，改善资本结构上。2018年1月，江阴农商银行顺利发行20亿元可转换公司债券，形成注册资本补充与的业务持续发展的良性对话。

事实上，经营管理水准尤其是风控水准的提高，也许是江阴农商银行通过上市所获得的仅次于好处。