统计数据显示，2018年下半年债市违约暴力事件时有发生，共有26只债券违约，数量总计达257.5亿元，平均值违约数量为9.9亿元/支，上年分别增长13.0%、37.9%、22.0%，环比分别增长0%、24.9

统计数据显示，2018年下半年债市违约暴力事件时有发生，共有26只债券违约，数量总计达257.5亿元，平均值违约数量为9.9亿元/支，上年分别增长13.0%、37.9%、22.0%，环比分别增长0%、24.9%、24.9%。但研究员表示，目前为止债市违约仍呈不规则、局部特点，不构成系统化风险，有助于违约也有利于债市更身体健康持续发展。

违约风险整体可控

7月23日，沈阳车床发表声明称，沈阳车床控股公司有限责任该公司2015本年度第一期后期债券（15车床MTN001）应于7月30日兑付本息。由于沈阳车床月底2017年11月10日被沈阳西院违法裁定进入重组程序中，“15车床MTN001”兑付存在随机性。翌日，天津华信国际新闻稿称，受该公司控股大股东我国中华航空可再生股份有限公司监事会副主席不能长时间履职等不利因素的反弹，该公司长时间经营管理已受到根本性负面影响，债券（“17沪中华航空SCP004”）偿付经费暂难以实施，本期超短期融资券届满兑付存在随机性，该公司仍在大力筹措偿付经费。

加上7月以来已发生实质违约的4只债券（13博源MTN001、15中建城MTN001、17永泰能源CP004、16亿阳05），7月违约债券或达6支。

“目前为止债市违约跟经济发展增速放缓、企业产能过剩、严管控带来的生产力收紧等内部环境因素有关，更与企业自身战略性整合、治理缺陷及财政刚性弱等内在环境因素相关，因此违约主要还是呈现不规则分布，仍未形成系统化蔓延形势。”东方金诚总监债券分析员苏莉对《天津金融报》名记者表示，“消费市场对乃是‘违约潮’甚至系统化风险的担忧，更好是对不规则风险蔓延的过分混乱。从统计数据来看，中华民族债市违约率显著低于国际性人均收入。另外，管控层‘疏堵结合’、定向严格的续作政策措施，也有望缓解消费市场紧绷焦虑，相当大高度上修复信用债消费市场投资基本功能，避免风险更进一步蔓延。”

中国银行总监经济学者连平在近日召开的2018债券年大会指出，去年债市违约风险更好是由内部投资收紧，而非外部收益恶化引发。由于资产消费市场信用创造战斗能力下降，且非标投资收缩是大势所趋，加上银行信贷无法弥补再融资空隙，企业投资舆论压力骤增。连平同时表示，现阶段低信用评分发行整体风险集中爆发风险并不大，这是因为违约债券市场占较为小、企业和地区集中度不高。下半年新增违约企业主要是香港交易所民企；企业分布分散，包括制造、批零、水利工程自然环境、电能泵、信息系统和综合性企业。因此，在短期内不会造成显著反弹。他还指出，债市违约对金融机构资本总质量负面影响可控。

连平认为，现阶段债市违约风险整体可控，但债券违约难题将贯穿整个2018年，包括：对内投资依赖很强的民企、民营企业政治化的子公司、地方竞争性国有企业等部份企业投资自然环境或将更进一步艰难；债券届满结构上堪忧，届满的AA级下述债券占比近四分之一；信用债回售显著上升；工业、地产和纺织等将继续面临潜在风险。

苏莉也指出，应该对违约暴力事件的数量、范围内及可能造成的核裂变保持紧密关注。“首先，需关注投资管道受阻的企业，特别是在对外部投资依赖度过强的国有企业。其次，需关注月内届满偿还数量可观的企业。第三，需关注经济发展用材小但负债数量极大的周边地区，主导产业发生过号召力较小违约的周边地区，以及赤字度停滞低迷的企业，谨防发生特定区域内或企业内大范围内的信用风险。此外，需关注参与互保联保的企业，警惕风险在有所不同整体间感染。”

国家所国际金融与持续发展的实验室我国债券研讨会总监经济学者彭兴韵在2018债券年大会指出，违约非常几乎是好事。“违约是身体健康的债券市场的适当元素。违约并非‘洪水猛兽’，关键性要让违约者付出相应付出。违约可以促进债市道德的风险价格。近几年债券发行取消和发行失败的比例在上升，本身也表明投资人更加多地考虑到风险，变得更道德、慎重。违约有助于改善我国债市资源配置的效能。另外，违约可在一定高度上纠正债券合理的发行功能，也可阻止信用风险大大累积，所以也是风险逐步释放的步骤。”但彭兴韵强调，这非常意味着对违约的鼓励。

苏莉表示，打破刚兑，让风险资本回归道德价格，是债市逐步走向成熟期的标识，也有利于中华民族资产消费市场将来持续发展。