上海星期9月27日下午两点，货币政策货币政策大会宣布加息25个基点，将联邦政府基金会目的利率区段上调为2%至2.25%，利率水准创2008年以来新高。我认为，如果我国跟随加拿大加息，无论

上海星期9月27日下午两点，货币政策货币政策大会宣布加息25个基点，将联邦政府基金会目的利率区段上调为2%至2.25%，利率水准创2008年以来新高。我认为，如果我国跟随加拿大加息，无论是提高存贷款基准利率，还是提高公开市场操作利率，都不适合我国目前为止国外经济金融局势。

目前为止，我国经济的架构对立是促进内需和保持经济稳定迈进，为实体经济创造平稳的金融自然环境和提供恰当充足的生产力。根据年中召开的中华人民共和国国务院国务院布署，要坚持务实中性的货币政策，保持生产力恰当充足和金融平稳运行，更进一步缓解小微中小企业融资难、投资贵，停滞推动实体经济降生产成本。近来，中华人民共和国国务院金融平稳持续发展该委员会召开第二次大会，要求在生产力总额保持恰当充足的前提下，更为重视打通货币政策传递功能，提高公共服务实体经济的战斗能力和水准。

一、提高基准利率会提高中小企业投资生产成本，也不利于利率规模化

提高基准利率会更进一步加剧中小企业投资贵的难题。变更基准利率与我国更进一步推进利率规模化的朝向也不完全一致，而应让金融机构自主选择浮动振幅和比率，自主价格，实现金融自然资源的规模化配置。事实上，执行利率上浮的港币利息比率早已在大大增加，表明实体经济的投资生产成本在提高。

实体经济投资生产成本的上升，挤压了中小企业的收益。下半年货币政策执行调查报告统计数据显示，截至6月初，有75.24%的港币利息利率是上浮的，这一比率比3月上升0.89个比率，较去年同期提高10.85个比率；执行基准利率的利息占比则为14.83%，比3月下降1.21个比率，较去年同期下降4.64个比率；而执行利率下浮的利息仅占9.93%，较去年同期下降了6.2个比率。而去年下半年，数量以上制造业中小企业主营收入利润仅为6.51%。近期统计数据显示，数量以上制造业中小企业主营收入利润已连续两个月下降，1至8月为6.43%。

二、金融防可能性仍面临考验，打通货币政策传递功能才是治本之策

票据违约和P2P“爆雷”暴力事件屡屡发生，说明我国金融防可能性的特殊任务依然艰难，这也决定了目前为止不是证券市场加息的好时机。把防范化解金融风险和公共服务实体经济更佳结合起来，在保持生产力恰当充足的同时，修复中小企业资本负债表、改善根基资本，这才是治本之策。

从后期方针的执行视觉效果看，尽管我国10年期债券届满回报率已从年底的3.9%大约回落至3.5%大约，而银行港币利息加权利率则从年底的5.3%提高至近6%。目前为止，通货消费市场生产力更为严格而实体经济依然融资难，是货币政策传递不畅的表现，而不该成为中央银行通过公开市场操作推升证券市场利率的为由。因此，应在金融强管控、去滚轮的同时，把握好力度和节拍，协调好各项政策出台急于，改善货币政策传递，实现金融防可能性与公共服务实体经济的动态平衡。

三、人民币汇率承压受限

消费市场担心货币政策加息会对人民币汇率造成较小舆论压力。一方面，货币政策加息早就在消费市场预料之中，另一方面，加拿大本轮经济繁荣期早已较短，而今年以来，港币相对美元也已有较大幅的变更。这些环境因素都使港币在货币政策此次加息中承压受限。

此外，我国货币政策自主性较低，国外经济金融运行才是决定我国货币政策的主要环境因素。而对于利率，我国实行以消费市场供求基础上、参考一盘子通货进行调控、有管理工作的固定汇率体制。8月3日，交通银行发布了《关于变更外汇储备可能性中央银行方针的通知》（银发〔2018〕190号），自2018年8月6日起，将远期售汇的业务的外汇储备可能性准备金率从0变更为20%。8月24日，中国外汇交易中心宣布在港币对美元出价建模中新的引入“逆周期位点”。这些政策都有利于保持人民币汇率在恰当平衡水准上的基本上平稳。

最终，从粮价看，1至8月，CPI上年增速为2.3%，并没有加息舆论压力；我国楼价上涨态势也得到可行性遏制。

总之，应针对我国经济金融运行的主要矛盾，保持货币政策自主性，目前为止我国不应跟随货币政策加息。