近年，美国消费率较慢上升，2017年高达69%，甚至超过了股灾政治危机时68.8%的消费率。如此高的消费率，造成了一个难题，那就是美国消费方式能否停滞再继续？笔者认为，美国消费方式总体上

近年，美国消费率较慢上升，2017年高达69%，甚至超过了股灾政治危机时68.8%的消费率。如此高的消费率，造成了一个难题，那就是美国消费方式能否停滞再继续？笔者认为，美国消费方式总体上看是可持续性的，但如果消费需求严重不足或被过度刺激，很有不会导致经济衰退。

美国消费方式总体上看是不过度的。首先，美国统计政府机构将国际金融和保单公共服务支出纳入居民消费支出，造成了过度消费的企图。美国2017年消费支出/收入比高达93%，而且这个基准长年超过了80%以上。如果将消费支出简化，国际金融和保单公共服务支出是被纳入到居民消费支出的，但由于国际金融和保单公共服务支出包含了通货消费市场利息帐户、股票融资和票据融资等，实质上这部分可以被视为融资，将来是可能获得利润的，因此并不是全然的消费。2017年，美国金融和保单公共服务支出在居民消费支出中的占比是7.9%，占比比较较低。

其次，美国的储蓄率低是由于发达的证券市场和多元的融资管道造成的。非裔拿出一部分收入去证券市场做融资，而且这部分融资金额非常低。2017年，美国一个人投资额对国内生产总值贡献率达16.6%，如果将居民消费支出中的金融支出5.1%假定为非裔融资支出，这部分与存款相加，得到非裔用来融资和存款与收入的占比是7.55%，远高于3.4%的储蓄率。

最终，虽然美国消费信贷发达，但美国村民偿还短期消费信贷的战斗能力较为强。美国平均收入排在全世界前列，高额的收入是还款的保证，2017年短期消费信贷占收入的26.7%，占比不到三分之一。不难看出，美国村民所借的短期消费信贷金额，实质上被控制在了一个恰当范围，非常像以前有些学者研究的那样，村民使用银行卡进行过度消费，导致村民负债率过高。

虽然总体上看，美国的消费并不是过度的，但高消费需求的震荡很更容易传递至单一经济发展，导致通胀或经济发展萎缩，造成经济衰退。消费需求结构上变动、消费需求被过度刺激是导致美国1974年到1982年经济发展“滞胀”的外部因素。消费需求在进入六十年代70八十年代后发生了转变，从对人民币、住宅区建筑物、轻巧消费的需求转变为对Entertainment的文化、信息服务等智能化公共服务品的需求。消费需求的变动使得原先五六十年代增长很快的工业、纺织等企业，在70八十年代的持续发展处于停滞稳定状态。以前美国强劲的工会组织要求保持过高的工资福利，导致工资福利的增长高于生产力的增长。

另外，美国采取了严格的货币政策和财政政策，导致金融业贷款扩张，消费需求被过度刺激，通胀更进一步被推高，外加经济危机，最后导致了美国将近10多年的经济发展“滞胀”时代。

消费需求严重不足是导致美国1990年至1991年经济衰退的最重要因素。1987年股价大跌导致了中小企业收益受到影响，员工工资也慢慢下降，减少了美国的消费战斗能力。美国国务院为了控制通货膨胀，在1988年秋天实施了紧缩的财政政策。汇率的上升更进一步抑制了顾客的需求和中小企业的融资支出，经济衰退最后爆发。而2007年至2009年股灾政治危机的不可避免是居民消费被证券市场过度放大，导致系统可能性过大。过度的金融创新，促使大量次级利息发放给本没有消费需求和消费战斗能力的村民，地产消费被过度刺激。截至2007年，与次级利息有关的国际金融的产品总值超过8万亿美元，是借贷利息的5倍。同时，由于美国住房贷款资本被投行衍生为其他国际金融的产品，卖给全世界投资人，美国股灾政治危机才可以如此很快地变成国际性金融风暴。

那么近年，美国消费是否被过度刺激？将来美国消费会不会被更进一步刺激？长年来看，美国的消费方式并不是过度的，但当前，美国已呈现消费过热的征兆，将来美国经济发展可能存在遭受政治危机的安全隐患。生产力在2017年初开始下降，但消费出生率并没有回落，造成通胀从2017年10月的2.0%上升至2018年6月的2.9%。考虑到贸易战更进一步更新的可能性，税收的上升很可能导致生产成本推动的通胀。状况很像六十年代七九十年代美国“滞胀”政治危机前。

减税、监管放松等环境因素不会导致美国消费被更进一步刺激。减税对美国村民的购买战斗能力也起到作用，根据雷根中央政府实行减税的专业知识来看，预定将来美国消费会因减税而提升。美国消费率在1970年至1981年8月的减税方针施行前，消费率仍然保持在60%大约浮动，在减税方针施行后，消费率一路从1981年四季度的60.2%上升至1995年的65.3%。2018年5月22日，美国对《多德-丹尼尔修正案》进行修订，放松对银行的管控舆论压力，可能导致消费需求被证券市场更进一步刺激。虽然美国加快了加息的脚步，但纵观美国前五次加息时间尺度消费率的改变状况，对消费率的负面影响非常大。