本周一同，“中华民族城投债首现违约，刚度兑付打破”的死讯引发消费市场关注。根据天津清算所发布的通知，8月13日是新疆军区第六师国有企业经营管理有限责任该公司（下述简称“六

本周一同，“中华民族城投债首现违约，刚度兑付打破”的死讯引发消费市场关注。根据天津清算所发布的通知，8月13日是新疆军区第六师国有企业经营管理有限责任该公司（下述简称“六师国资”）2017本年度第一期超短期融资券（简称“17兵团六师SCP001”）的付息兑付日，而截至当天日终，仍未足额收到六师国资支付的付息兑付经费。

虽然什么事在8月15日发生了“反转”，上清所称于当天足额收到付息兑付经费。但研究员指出，17兵团六师SCP001是否能算城投债存在争论，且技术性违约和实质违约有事物差异。但不论如何，乃是的“城投宗教信仰”早就消亡，融资还须因债而异。

非典型城投债

“虽然没有如期足额兑付，在严苛涵义上是违约的，但随着8月15日的足额兑付，该暴力事件可定性为新技术行为，而非实质违约。”东方金诚总监票据分析员苏莉对《天津金融报》名记者表示，“即便17兵团六师SCP001显然违约了，其能否算作城投债违约，也是有争论的。因为对城投的界定，监管、融资机构、评分该公司等国际标准不几乎统合，但不管是从管控、万得归类的视角，还是按照中债市值、银监的名册，17兵团六师SCP001都不属于城投债的广义。”

不过，苏莉也表示，“财务对六师国资有大量的占款，六师国资在一定高度上承担了替中央政府投资的职责。基于这种与中央政府的强关连，六师国资属于很明确涵义上的城投，属于非典型的城投。”

在苏莉看来，17兵团六师SCP001此次兑付暴力事件的外因主要是金融机构供应的收缩时间尺度，但更最重要的是内因，即六师国资的人事管理，尤其是负债管理工作战斗能力难题，以及对资产消费市场比赛规则精神的淡漠引致，存在一定偶然性。

“兵团系中小企业有特点，即都有大量的事业单位资本，同时又承担了一定的替中央政府投资的职责，在中小企业资产负债表上，有大量给下属国有企业，甚至民企的转利息，也存在对这类中小企业的担保。这种状况在兵团比较广泛。”苏莉更进一步指出，“兵团系中小企业外部的人事管理，特别是在是生产力管理工作战斗能力比较较强。同时，其对资产消费市场的比赛规则精神较为淡薄。六师国资去年面临的集中兑付舆论压力相当大，但其内部的投资自然环境并没有显著恶化，以其AA的评分和AA的中债隐含评分，在消费市场上续发负债滚动不会有尤其大的难题。”

城投债早就分裂

“退一步说，兵团六师SCP001即便出现实质违约，对整个城投债消费市场的反弹也不会相当大，这既是因为其不是类似于的城投债，也因为兵团系中小企业并非长期存在于各个区域内和各种的业务中的该公司。受反弹较小的只会限于同类的中小企业，如同属兵团系的中小企业，或者经济发展和财务战斗力较强，特别是在是中央政府和中小企业的的关系理得不太顺，中小企业外部的人事管理和对消费市场的比赛规则精神比较严重不足的区域内中的中小企业。”苏莉表示。

苏莉强调，我国人口众多，有所不同周边地区有有所不同的投融资制度，其中的城投该公司也有有所不同的的业务广义。“从这个视角来说，非常存在一个统合的‘我国城投企业’，有所不同企业间的分裂早就开始出现，一件孤立的暴力事件难以对整个消费市场形成系统化的反弹。”

“回顾城投的融资，其跟方针的关联性十分紧密，因此，只不过乃是的宗教信仰显然不是宗教信仰，即使有，也是极为不忠诚的。”苏莉表示，“投资者日益道德，看重的是乃是宗教信仰看似的道德根基，以前中小企业跟中央政府金融机构绑定时，道德根基是机关和地方的的关系。而随着投融资制度的进行改革，随着严管控自然环境曼哈顿投迈进的舆论压力，将来的道德根基就是国有企业在将来地方经济发展中的作用、在社会福利和工商各个方面承担的职责。”

展望未来的城投融资，苏莉表示，“不迷信、不轻信、不抛弃、不放弃”的“四不”准则依然适用。投资人应加强对于个券的研究工作，包括对各个区域内、各个地方投融资制度的迈进、各个城投该公司自身的业务和金融机构专业知识的研究工作。“首单实质违约的城投债很有不会出现在非标各个领域，出现在一些经济发展发达周边地区的政治化的弱专业知识城投上。”