在月底召开的浦东研讨会上，交通银行副书记、交通银行保单归口该委员会副书记、副主席郭树清强调，防范金融风险是持久战，去杠杆需要考虑政府机构消费市场的承受能力。市场分析认

在月底召开的浦东研讨会上，交通银行副书记、交通银行保单归口该委员会副书记、副主席郭树清强调，防范金融风险是持久战，去杠杆需要考虑政府机构消费市场的承受能力。市场分析认为，这透露出监管层在去杠杆各个方面的立场，同时也意味着将继续推进去杠杆进程。

在随后的6月18日上午和19日早间，中国人民银行与银保监会分别对内发布公开信，表示现阶段证券市场生产力恰当平稳，金融业、银行业也保持安全性务实运行。

中国人民银行有关主管在接受《经济学人》名记者采访时表示：“整体看，务实中性的财政政策取得了较差效益，金融机构体制生产力恰当平稳，通货贷款和社会上融资数量有助于增长，消费市场汇率基本上稳定，综合性社会上融资生产成本稳中有所下降，国际金融对单一经济发展的支持力度更为巩固，为公共服务单一经济发展、防治金融风险发挥了最重要作用。”

银保监会各个方面则指出，重点项目是推动结构性去杠杆，坚持防治金融风险与企业迈进持续发展相互促进，运用于规模化、法治化方式，推动企业兼并重组，改进经济发展，促使“丧尸企业”稳定有序退出消费市场。

消费市场震荡增加

“中央银行、银保监会此刻回应主要传达了两层意即：首先，将继续坚持监管、结构性去杠杆和防风险；其次，将多举措支持国有企业、小微企业融资。”新纪元股票总监经济学者潘向北告诉名记者。

监管层的发声必要回应了近来消费市场的疑惑。

一方面，负债违约时有发生。根据wind统计，去年发生的22起票据违约暴力事件，涉及发行整体18家，总计票据额度约202亿元。而在2017年同期，违约的票据仅9只，总计数量也仅为72亿元。去除企业自身持续发展难题外，去杠杆、强监管的自然环境，也使不少“举债持续发展”的企业面临融资难、融资生产成本增高的问题。值得关注的是，受票据违约风险上升的负面影响，企业债券融资大幅度下降。5月底企业债券融资净减少434亿元，为10个月来首次出现负数。

国家所国际金融与持续发展的实验室主任曾刚认为：“事实上，银行信贷整体比香港交易所企业的情况要极差一些。如果我们看到香港交易所企业出现很多风险，那么，利息某种程度存在这样的难题。”从具体统计数据来看，银保监会公布的金融机构不良贷款率小幅升高到1.9%。

回应，郭树清在浦东研讨会上也提到，现阶段需要适当考虑加快企业结构调整、妥善处理企业负债违约、积极推进金融机构建设工程、恰当把握金融创新与风险防范的均衡等方面难题。

另一方面，继M2增速下降以后，5月底社会上融资统计数据远低于前值。据中国人民银行初步统计，5月底社会上融资数量增量为7608亿元，比同比同期少3023亿元，为2016年7月以来社融单月增量低于。其中，表外融资总计减少4215亿元，上年多减4504亿元，社融增量大幅度下降的最重要因素是表外融资萎缩，这是国际金融去杠杆的更进一步表现。

“国际金融去杠杆首先导致的是金融机构体制倒戈非银金融政府机构的经费减少，这是M2首度大降的因素之一。”交通银行参事盛松成表示，“比如说，金融机构购买非银政府机构发行的资管等国际金融的产品，将派生M2，但这是否增加社融，则要看非银政府机构有没有将这笔资金投入到单一经济发展。”

停滞推进结构性去杠杆

在去杠杆的进程中，监管可玩性准备大大加大。一方面，紧密关注国际金融对单一经济发展的支持力度；另一方面，财政政策保持务实中性，巩固国际金融去杠杆的研究成果，同时强调最大化上仍然趋紧。

总体来看，结构性去杠杆成为主要的方针想法。在此之前，中央银行发布的《2018年一季度我国财政政策执行调查报告》中，财政政策架构表述为“稳增长、调结构、防风险”，这被消费市场解读为——结构性去杠杆成为现阶段方针的最重要朝向。

“目前为止，结构性去杠杆效果显著。”潘向北高度评价到，结构性去杠杆的目标是保持微观杠杆率平稳的同时，促使地产企业、地方融资的平台、产能过剩各个领域国营企业等高杠杆率企业的杠杆率下降。在现代贷款加强MPA考试的同时，高杠杆率企业主要通过表外融资规避监管，2018年以来表外融资大幅度收缩表明，高杠杆率企业融资得到限制。1-5月表外融资减少5672亿元，上年少增约2.8万亿元。同时，国营企业控股制造业企业资产负债率从上年初的60.4%下降至今年4月的59.5%。