每十年爆发一次全球的金融危机或许变成了一个“诅咒”。1997-1998年爆发东南亚金融危机，2008年美国股灾危机引发全球金融危机，于是便出现了“逢8必变”、“十年危机论”之说。

每十年爆发一次全球的金融危机或许变成了一个“诅咒”。1997-1998年爆发东南亚金融危机，2008年美国股灾危机引发全球金融危机，于是便出现了“逢8必变”、“十年危机论”之说。去年是2008年全球金融危机十周年，年底就有研究员提醒金融危机不会在去年重演。近来，智利比索、伊朗卢比等部份新兴国家通货大幅度贬值以及法国新内阁问题导致的法国债券和德国马克利率双双大跌，使得不少人禁不住要问全球金融危机知道又来临了？早已，月底名记者采访了本报研究员该委员会常务委员、我国国际金融期权证券交易所研究所院长兼总监经济学者赵庆明。

赵庆明 政治经济学教授，我国国际金融期权证券交易所研究所院长兼总监经济学者 。曾在交通银行国际金融研究中心从事访问学者研究工作。曾在交通银行、国家外汇管理局从事监管和资产软件工程管理工作，在中国工商银行从事银行业和战略性研究工作。主要研究工作各个领域：金融机构持续发展战略性、总体经济、利率与外汇业务、人民币汇率试点等。

《经济学人》名记者：去年是2008年全球金融危机十周年，结合思索状况，回头再度阐述归纳，我们应该从2008年金融危机吸取什么经验教训？

赵庆明：2008年的全球金融危机本源于美国的股灾危机，因此，要吸取的经验教训，就要首先搞清楚造成美国股灾危机的不可避免。我一个人认为，大体上可以归纳为两各个方面：

一是过分刺激和放任村民机构加滚轮。原指，股灾危机是由次级贷款演变来的危机。随着2000年网络泡沫破灭，美国经济发展开始衰退。为了刺激经济发展，2001年1月，美联储重新启动降息，将联邦政府基金会汇率从6.5%下调至6.0%。2001年“9·11”恐袭发生后，为了提振期望，也需要美联储降息。因此，到2003年6月25日，美联储连续12次降息，将联邦政府基金会汇率降至了1.0%的少见高位。这轮降息，美国单一经济发展、股价都深感受益，但尤为受益的是地产消费市场。2001年底奥巴马执政后，提出了让美国的大多数人实现房屋梦的标语。停滞降息，降低了购房人的抵押生产成本，刺激了非裔的购房需求，而购房需求增加推动了楼价的上涨，楼价上涨又更进一步刺激了购房需求。尤其是金融机构（包括专门抵押贷款的金融公司）为了赚取更好的收益，不仅对合格者贷款人发放抵押贷款，而且对那些金融机构高度较好和收入不高的人发放抵押贷款，即乃是“次级贷款”。2000年初，美国住客与非盈利组织的房屋抵押贷款为4.8万亿美元，到2007年初达到10.6万亿美元，同期，美国住客与非盈利组织的微观杠杆率由69%提升至98%。美联储维持1%的低利率稳定状态仍然到2004年6月初。2004年6月30日，美联储加息0.25个比率，之后又连续16次加息，到2006年6月30日，联邦政府基金会汇率达到5.25%。也正是此轮连续加息，使得在此之前少见低利率下金融机构创新出的次级贷款，可能性逐步暴露，并最后在2008年9月演变成了全球金融危机。

二是过分放松监管，特别是在是过分放松了对高风险金融创新的业务的管控。次级贷款属于高风险贷款，或者说是不合格者贷款，本不应该造成，之所以能够造成并流行起来，离不开美国监管的放松。1999年11月，美国参议院通过了《金融完善修正案》，混业经营管理开始合法，并且大幅度降低了监管。据说，美国发放的次级贷款一共只有1万亿美元多点儿。如果意味着是次级贷款，比较以前早已超过14万亿美元国内生产总值来说，非常难消化，不至于造成股灾危机，更不至于更进一步演变成全球金融危机。很多银行打起了次级贷款的初衷，不仅将它们打包证券化，而且在次级债的为基础，更进一步开发出了CDO、CDS，并且只要有需求，就可以签发基于次级债的CDO、CDS合同，到了无边线、无节操的境地。

以上两点，我一个人觉得是最应该从2008年美国次级危机中要吸取的经验教训。

《经济学人》名记者：我们应该如何看待目前为止中华民族金融风险的总体情况？

赵庆明：尽管在现在几年中华民族出现了不少国际金融弊病，P2P等乃是互联网金融借助管控氢气残暴栖息于，银行借助有所不同监管国际标准上的差别进行管控对冲，资管的产品层层数组、大大加滚轮，但是中华民族对国际金融治理下手较早，特别是在是去年初以来，加大了对各类国际金融弊病的治理力度。十九大调查报告将防范化解根本性可能性放在的五大防御战之首，防范化解根本性可能性主要是防范化解金融风险。资管新规的落地、监管试点等根本性举措，有的放矢，现在几年积累的金融风险准备逐步化解。