7月27日，棉花棉纱期货双双走强，棉纱主力合约冲破27000元/吨关口，一度涨停，创近三年以来新高。本月节节攀升的棉花主力合约也进一步上涨，一度触及2018年9月以来的高位。截止收盘，棉纱109涨5.45%，报27185元，一号棉109涨2.25%，报17475元。

　　国泰君安期货指出，今日棉花大涨主要受棉纱涨停带动影响。短期来看，棉纱涨停、现货强势，从侧面反映，下游提价顺畅，需求较好，棉价仍将大概率保持相对强势。近期棉价上涨主要受两方面因素的影响，其一是近期消费较好的现实强化乐观预期，棉纱贸易商、下游织厂采购增加，其二是秋季籽棉抢购预期，从成本的角度看，预计本年度籽棉成本会在6.5-7元/公斤左右，籽棉收购价预期在7元/公斤以上，籽棉收购价若达到7.5元/公斤以上，按照2.8元/公斤棉籽价格毛估折算皮棉成本在17000-17400元/吨。考虑当前棉价估值已到相对高位，抛储加上近期进口滑准税额发放，棉花资源充裕，全球消费预期接近充分水平，当前种植季天气系统相对正常，棉价趋势性大幅上涨的基本面基础不牢固，不建议投资者追多，前多可适度持有，注意仓位控制。

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　　郑棉指数时隔5个月再次突破万七关口

　　棉花抛储政策落地、新季棉花抢收预期不断强化、下游淡季不淡，棉价连续上涨，郑棉指数时隔5个月再次突破万七关卡。

　　新棉种植面积下降。中国棉花协会6月的植棉情况调查结果显示，2021年全国植棉面积为4345.59万亩，同比减少5.47%，单产预计略增，总产量约为572.18万吨，同比减少3.41%。其中，新疆棉花长势差于2020年同期，单产预计同比减少2.26%；总产量预计为518.50万吨，同比减少1.12%。

　　USDA6月30日发布的数据显示，美国棉花实播面积为1171.9万英亩，虽同比减少3%，但降幅不及预期。此外，截至7月18日当周，美国棉花现蕾进度为69%，较2020年同期低3个百分点，较过去5年均值低4个百分点；美国棉花结铃进度为23%，较2020年同期低3个百分点，较过去5年均值低7个百分点。不过，棉花生长状况达到良好以上的占60%，较2020年同期高13个百分点。

　　需求仍有复苏空间。按照即期利润和一个月棉花库存利润计算，近期棉纱理论利润处在较高水平。当前纺织业虽然处在传统淡季，但整体淡季不淡，纺企库存偏低，开机率相对稳定。

　　比较而言，纱的表现好于布。1—6月，纱产量累计同比增长17.8%，其中6月同比增长5.8%，产量已恢复至2019年(疫情前)的同期水平。与此同时，1—6月，布产量累计同比增长11.8%，其中6月同比增长8.1%，产量仅略高于2020年的同期水平。

　　此外，终端消费好于去年同期。内需方面，1—6月，服装纺织品类零售额累计同比增长33.7%，其中6月同比增长12.8%。外需方面，服装出口持续增长，而防疫物资出口回落。1—6月，以美元计价的纺织服装累计出口额同比增长11.90%，较2019年同期增长12.76%，其中服装出口额同比增长40.02%。6月当月，纺织服装出口额同比下降4.71%，环比增长13.75%，其中服装出口额同比增长17.67%，环比增长24.20%。

　　综上所述，供应方面，新年度棉花种植面积下降，新棉生长速度普遍慢于历史同期。此外，农资和化肥等价格普遍上涨，植棉成本增加。需求方面，下游虽处淡季，但棉纱理论利润良好，且库存偏低，市场淡季不淡。同时，终端消费好于2020年同期，旺季预期下，需求仍有复苏空间。整体上，棉花后市可期，但考虑到当前盘面连续拉涨，已经部分反映出利多预期，故可待回调后再做多。