Q:马老师好，苹果如果做空应该是选那个月份的合约？老师，铁矿若是下跌开启，空单持仓是持有2005还是2009？下跌会主要体现在那个合约？

苹果这个品种，我是不太了解，只是最近盘面上涨，一些群里和一些自媒体里的人发了各种文章进行讨论，我只是转发一下，给大家看一下，了解一下情况，并不是我发个文件，就代表我的观点。从苹果期货上市至今，我没有做过 1 手苹果。

所以，你说空哪个月份的合约问题，我也不知道，首先该不该空，我也不确定，更别提空哪个月份了。但是合约的选择我知道什么时候我该选择哪个合约。

01 关于合约的选择问题

如果你有确定性的方向，最好是做近月合约，因为一旦你确定的那个方向来临时，近月合约能够给你最大的收益。

例如，某个品种价格处于历史底部，一般远月是升水结构，这个时候你认为是大底部区域了，但是你不知道什么时候行情会启动，这个时候你可能会思考，我是布局近月合约呢，还是布局远月合约呢？

如果布局近月合约，行情启动了，那么现货(基差)带着近月开始走强，期限结构从 contango 结构变成 back 结构，近月从远低于远月的价格，一下子变得比远月还贵很多，你就会大幅盈利。

去年的油脂就是这样，本来远月都是升水近月的，结果现货基差不断走强，带着近月合约大涨，结果油脂的期限结构就发生了逆转，你做近月合约的价差收益会比远月大很多，当近月升水远月时，你再移仓到远月做多，还有展期收益。

如果你布局近月合约，但是行情迟迟没有启动，这个时候你就需要面临换月，遭受换月损失，而如果你直接布局远月合约，就可以减少一次换月成本损失。

再比如，某个品种价格处于历史顶部，一般都是远月贴水结构，这个时候你认为是大顶部区域，但是你不知道什么时候开始下跌，你同样面临两种选择，空近月还是空远月的问题？

如果你空了近月，恰好价格在近月到期之前挺不住了，这个时候近月会暴跌，盘面开始走反套逻辑，期限结构的近端下移速度快于远端，back 结构从陡峭开始走平，你做空近月会有最大的收益，做空远月会在反套资金的阻力下，收益小一些。

如果你空了近月，结果价格在近月到期之前依然坚挺，那么你只能移仓了，这个时候远月低于近月很多，你移仓损失了很多价差收益，如果你直接布局远月，就会减少一次移仓损失，同时价格崩盘的可能性也大一些。

总的来说，做近月合约的结果是高收益，前提是你对时机的判断要准确，做远月合约的好处就是减少一次移仓损失，绝对收益上要比做近月少。

就我个人来讲，我更喜欢做近月合约，近月博弈的是现实，远月博弈的是预期，预期谁知道呢，资金说了算。近月博弈现实的情况下，我觉得要坚定自己的信仰。

我做近月现实，我可以亏钱，但是我的信仰不会动摇，我亏钱只能说我入场的位置不好，但是我并不会因为亏钱，所以改变对现实的看法。我只会寻找更好地位置，继续坚持自己的信仰。

(来源：博易大师)

所以另一个群友问我做哪个合约，我说了我的观点，也来张图证明我确实是这样做的。

我觉得散户做交易容易摇摆不定，本来你的判断是对的，资金给你拉到你怀疑自己的判断，从而让你在错误的位置上做出了错误的决策。

有一部电影叫做《身后事》，女主人公在一场车祸中受了伤，结果醒来的时候背判定为死亡，但是她自己认为自己并没有死，也确实没有死。但是葬礼主管说她死了，还拿出证明文件，然后说她失去了知觉，诸如此类的证据，她之所以能够和她通话，是因为自己有阴阳眼，慢慢地，女主人公发现自己脸色苍白毫无血色，没有知觉，不知道疼痛，自己看到自己的的样子都觉得恐怖，慢慢地她相信自己已经死了，后来一个小孩看到了她和主管的对话，告诉了女主人公男朋友，难友各种过来找她，她都死活不开停尸房的大门，因为她认为自己已经死了。。。。

散户就像故事中的女主人公一样，起初你是对的，资金就像是葬礼主管一样，告诉你你是错的，男友就像是真理或者真相，当他来临的时候，你已经失去了信仰，不相信了。

所以，我个人觉得，散户做交易，首先基于客观现实得到一个确定性的结论，然后对其有信仰；其次，基于现实不变的情况下，不要因为价格的波动改变自己的信仰；再次，可以亏损，但要始终坚持自己的信仰，换个有利的位置继续搞，而不要在一个不利的位置反向搞。

02 资本市场的人性问题

小时候，我特别喜欢看动物世界，我印象特别深的一段时间非洲角马的故事，角马每年只过一次河，那就是非洲的马拉河，河对岸有很多鲜嫩的草，这是角马的美食。

所以每年 10 月份，角马都要成群结队跨越马拉河，到河对岸去吃草。但是喝水中潜藏着鳄鱼，总是趁角马过河的时候饱餐一顿。

但是有一个很有意思的现象，那就是每年角马过河的时候，因为角马之间的互相踩踏而死亡的数量远比被鳄鱼吃掉的多，有时候鳄鱼可以直接捡到被踩踏死亡的角马，不需要自己费力气去捕捉。

散户就像是那群角马，资本或者大资金就像是鳄鱼，鳄鱼知道自己要吃角马，你有没有想过你要赚谁的钱？期货市场对手盘交易，你想不到赚谁的钱，那你就是给别人送钱！

期货和股票不一样，股票你可以赚上市公司的钱，上市公司给你股息收入，期货没有这玩意，只能赚对手盘的钱，换句话说，你只能赚人性的钱。

人性的贪婪与恐惧在杠杆的作用下被放大数倍，其导致的暴涨和暴跌都是非理智的，暴涨暴跌之后往往以为获利资金的踩踏而大规模修复。我们要成为资本大鳄或者牛散，就要像马拉河中的鳄鱼学习。

当角马非理性地互相踩踏时，我们直接等着捡漏就可以了。什么时候散户容易变成角马，价格不断上涨所引起的贪婪时，价格不断下跌引起的恐惧时，你会发现市场里有很多这样的角马。

所以，我个人认为，你要做期货，不必做的频繁，关键在于找准时机，看准机会，尊重现实，坚定信仰，亏钱了，你可以止损，大不了再换个位置进来，但是不能亏损之后，被各种信息忽悠地不尊重现实，放弃信仰，不然，你会做多挨一耳光，做空又挨一个耳光。

商品市场，不像股市，没有股息收入，不像债市，没有利息收入，商品市场只有人性收入，你只能转人性的钱，当人性的贪婪与恐惧爆发到极点时，就是你捡钱的好时机。