目录

• 1什么是马鞍式策略
• 2马鞍式策略的风险收益
• 3马鞍式策略的交易

什么是马鞍式策略

马鞍式策略是指通过买入具有相同行权价和到期日的认购和认沽期权，这样根据组合的风险收益特征，当标的证券价格大幅向上或者向下波动时，该组合的持有者均能获利，是比较常见的期权波动串交易策略。值得注意的是，该组合所面临的风险是有限的，但是收益从理论上说是无限的。

马鞍式策略的风险收益

　　对于马鞍式期权组合的风险情况，投资者主要面临的风险是当标的证券价格未依照投资者的预期出现向上或向下突破阻力价位，而仅在建仓伊始的价位附近小幅徘徊，这样就会令投资者损失所支付的两个期权的权利金之和。

　　相对应的马鞍式期校组合的收益情况，主要是当标的证券向上突破期权的行权价与权利金之和或者向下突破期权的行权价与权利金之差的价值后，投资者由于在组合中持有的认购或认沽期权头寸获利所获得的收益。

　　马鞍式策略可能的盈亏情况

最大风险	所支付的净权利金之和
最大收益	无上限
向下盈亏平衡点	期权的行权价-所支付的净权利金之和
向上盈亏平衡点	期权的行权价+所支付的净权利金之和

马鞍式策略的交易

　　适用情况:

　　马鞍式期权组合策略适用于投资者对即将大幅波动的标的证券进行期权组合交易，包括即将要开始突破阻力价位的标的证券，两周内可能会发布重大消息或是季报、半年报、年报披露等。

　　交易过程:

开仓：

　　(1)买入开仓1张认购期权；

　　(2)买入开仓1张行权价、到期日相同的认沽期权

平仓：

　　(1)卖出平仓1张行权价、到期日相同的认购期权；

　　(2)卖出平仓1张行权价、到期日相同的认沽期权。