巴菲特投资高盛

巴菲特除了购买高盛50亿美元优先股外,巴菲特还获得以每股115美元优先购买50亿美元高盛普通股的认股权证,行权期为5年。而基于交易当天高盛的股票收盘价格,巴菲特获得认股权证的账面价值可达到4.37亿美元。而且,高盛集团可以在任何时间以10%的溢价回购巴菲特手中50亿美元的永久优先股。与优先股相反,高盛集团普通股股票的年平均分红回报率(dividend yield)仅为1%。

投资背景

面对金融市场陷入危机,华尔街流动性资金严重不足的状况,身为伯克希尔哈撒韦公司CEO,78岁的沃伦·巴菲特本次投资高盛时机更为有利,而其购买的永久性优先股股息为10%。21年前,巴菲特投资所罗门兄弟公司优先股股息为9%。而当所罗门兄弟遭政府监管部门大规模调查时,巴菲特曾临时出任过所罗门兄弟公司主席。

2008年9月15日,雷曼兄弟破产,美林证券被美国银行收购。之后,高盛与摩根史坦利一道,由投资银行转型为银行控股公司。巴菲特在放弃投资贝尔斯登以及雷曼兄弟后,终于选择了投资高盛集团。这是巴菲特自次贷危机爆发以来在金融业的首笔大规模投资,同时也是其20年来首次对华尔街的公司进行投资。

虽然巴菲特一项坚持不对华尔街进行投资,但其还是选择了购买高盛银行股。伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway Inc）是美国西海岸银行巨头富国银行(Wells Fargo & Co)及美国明尼苏达州美国银行公司(U.S. Bancorp)的最大股东。此外,伯克希尔哈撒韦仍参股M&T银行公司(M&T Bank Corp)和阳信银行( SunTrust Banks Inc)。 他认为,在美联储的监管下,高盛集团可以拥有着良好的资金基础。 当初巴菲特之所以投资所罗门兄弟公司,原因在于当时所罗门兄弟首席执行官格特富德(John Gutfreund)曾恳求巴菲特对该公司进行注资以帮助其打压该公司面临的一场恶意收购。而且,巴菲特当时与所罗门兄弟公司定下合同,规定一旦该公司股票价格达到每股38美元,巴菲特可将手中优先股换为普通股,或者巴菲特到时可以将手中股票回卖给所罗门,收回自己先前所投资的资金。当时,所罗门兄弟公司股票价格为每股32美元。而且,巴菲特一年可凭借优先股股息从中获益6300万美元。 与投资所罗门兄弟不同,对高盛进行投资并不能使得伯克希尔哈撒韦在高盛董事会占得席位。1991年,所罗门兄弟公司因违反美国财政部拍卖竞标规则,巴菲特临时出任该公司首席执行官。在巴菲特的斡旋下,最后所罗门兄弟公司被罚款2.9亿美元。巴菲特投资高盛同样存在风险。倘若美国政府用来购买金融机构不良资产7000亿美元金融救援计划不能顺利获得国会通过的话,以及甚至在政府救助下,高盛集团仍然摆脱不了破产命运,巴菲特购买的优先股股票价值将大幅缩水。” 如果高盛集团面临类似贝尔斯登或雷曼兄弟那样的命运,优先股股东并不会会普通股股东境况更好。

高盛赎回优先股

高盛集团在2011年3月19日对外表示，将会向伯克希尔哈撒韦公司支付56.5亿美元赎回该公司在2008年金融危机期间向其出售的优先股。这笔资金包括最初的投资、10%的优先股利息和第一季度的分红。据高盛表示，希望能够尽快偿还这笔资金，因为其向这批优先股所支付的10%的利息就意味着其每年为这项贷款所支出的利息费用将达到5亿美元。 为回购这部分优先股，高盛将支付最初50亿美元投资10%的溢价，1.25亿美元第一季度分红，和2400万美元的加速股息（accelerated dividends）。 高盛表示，这次购买将导致高盛一季度每股盈利减少2.8美元。 在过去两年半时间里，巴菲特一共收获了约12.7亿美元的利息。再加上24.3亿美元的期权收入和5亿美元的提前赎回等费用，巴菲特最初的50亿美元已接近翻倍。 巴菲特持有的期权可以以每股115美元购买高盛股票，高盛周五收盘价为160美元。 在投资界中被誉为股神的巴菲特帮助高盛支撑资本，在2008年金融危机高峰时期帮助高盛重建市场信心。巴菲特当时投资高盛还帮助后者成功发行股票筹集了57.5亿美元的资金。 巴菲特在今年2月26日的一份年度告股东的信函中表示，并不希望高盛赎回这批优先股，一旦赎回，伯克希尔哈撒韦公司从高盛投资中所获得的盈利将大大减少。巴菲特当时表示：“尽管高盛赎回优先股需要获得美联储的批准，但可以预计，美联储通过其申请的可能性较大，我并不‘欢迎’此举。”

巴菲特为什么会赚钱

巴菲特总是新闻的焦点。最新消息称，两年半前金融危机中投资高盛的巴菲特要开始兑现其部分收益了。据媒体测算，50亿美元的投资收益为37亿美元，收益率达74%。 很多人在慨叹巴菲特不愧为股神的同时，不免惋惜和自责：为何我没有同样的机会大赚一票？ 当然，并非人人都是巴菲特，我们普通人之所以没能像巴菲特那样从高盛身上发财，很大部分原因是因为我们不具备巴菲特那样的身份、地位、影响力及智慧。 首先，巴菲特有足够多的钱。在金融危机的关键时刻，想入市抄底的，不止巴菲特一人，但其他人要么没有钱，要么没有那么一大把钱。 其次，巴菲特有足够大的影响力。他认识高盛的董事长，可以直接与之通电话，了解市场和公司的最新进展，而普通人肯定不行。并且，处于财务困境中的公司只要巴菲特一伸手一背书，市场马上就会另眼相看，困境顿时化为无形。这一点，大多数人都做不到。 最后，巴菲特行事非常“狠”。在与高盛的谈判中，他所要求的条款对自己非常有利。巴菲特向高盛要求的优先股股利高达10%，且附带的认股权证期限长达5年。巴菲特与高盛的这笔交易，可以说是狠狠敲了高盛一笔。 人们尽可用上述理由来为自己不能像巴菲特那样从高盛身上赚到37亿美元而释怀。但我们或许可以从这笔交易中学到点什么。 巴菲特有钱没错，并且不管丰年欠年，手上总是拿一大把钞票。他为什么总有用不完的现金呢？秘密就在于他不喜欢投资那种不确定性的企业、看不懂的高科技企业、对资金始终饥渴的成长性行业，却喜欢投资于盈利稳定的高分红企业，但伯克希尔·哈撒韦却从不向股东分一毛钱的红。如此一来，手头上的钱自然像流水一样，十分充裕。还有一点，巴菲特十分在意哈撒韦的3A评级，因为有这个在手，可以在任何时候以低成本从市场上筹到钱。 巴菲特行事“狠”，也是有资本的。正因为他能逆市而行，在其他人都胆怯的时候出手，才能向高盛开出如此有利的条件。两年74%的收益率也许不算高，但要知道，巴菲特这74%的收益几乎是无风险收益，可以夜夜安枕的收益。 很多人事后诸葛亮，说只要自己当时有钱，也会像巴菲特那样出手，但笔者觉得未必，那些掉进羊群的分析师，当时大喊世界末日来临的人不是占了多数吗？巴菲特出手高盛后，股价一度跌到47美元，当时很多人大喊：巴菲特失手高盛！可见，做事后诸葛亮容易，真正在危急时刻以胆识去行动却很难。