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超额收益率

什么是超额收益率  超额收益率是指超过正常(预期)收益率的收益率,它等于某日的收益率减去投资者(或市场)当日要求的正常(预期)收益率。">编辑]超额收益率的计算方法  超额收益率是股票的实际收益率与其正常收益率的差,其中正常收益率是在该事件不发生时的预期收益率。这里我们采用上述的参数估计期数据来估计正常收益率,此处选用市场模型,其表述为:  Rit = αi + βiRim + εit  其中,Rit是股票i在t时期的实际收益率;Rim是市场在t时期的收益率,该收益选用天相流通指数来表示;εit为随机扰动项。  利用最小二乘估计法对上式进行回归,用参数估计期数据估计出αi和βi,并假定在事件期里,v和βi保持不变,这样,我们可以得到事件期的超额收益率和累计超额收益率:  ARit = Rit − αi − βiRim  CAR_{it}=AR_{it} = CAR_{t-1} = \sum_{t=-30}^{t_1 + 60} AR_{it}  AAR_{t}= \frac{1}{n} \sum_{i=1}^{n} AR_{it}  CAR_t= AAR_t + CAR_{t-1} = \sum_{t=-30}^{t_1 + 60} AAR_t  其中,ARit是计算出的事件期股票i在t时期的超额收益率,Rit为事件期股票i在t时期的实际收益,Rim为事件期t时期的天相流通指数(市场收益率),αi和βi为市场模型估计出的参数值,CARit为事件期股票i在t时期累计超额收益率,AARt为事件期t时期内的平均超额收益率,CARt为事件期t时期内的累计平均超额收益率。 参考文献
  1. ↑ 李钧.吴婷婷.股改对流通股股东财富影响的实证研究.海南金融.2007,5

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