下限风险(Downside Risk)

目录

• 1下限风险概述
• 2下限风险的计算公式

下限风险概述

　　马科维茨(1952)提出了对投资组合收益和风险的衡量标准，其中将标准差视为组合的总风险，描述组合收益率高于或低于平均收益率的波动幅度。但在实际的投资中，投资者往往会对收益和风险有一个权衡，与收益率高于基准部分所带来的收益回报相关，投资者可能更关心低于基准部分的收益下跌风险，即所谓下限风险(Downside Risk)。马科维茨(1959)后来也意识到用下限风险衡量组合风险比用标准差更为贴切，因为当组合的收益率满足正态分布时，只有用下限风险来衡量投资组合风险，才能帮助投资和出正确的决策。　　在基金投资中，下限风险是指基金净值增长率的下方标准差(Down—side Standard Deviation)，测量的是基金的净值增长率与目标回报率或者期望回报率反向的偏差程度。

下限风险的计算公式

　　其中DR_i表示第i只基金的下限风险；表示其中一只低于平均值的基金净值增长率；n为样本数。

　　一般来说，下限风险越大，说明基金组合回报向下或向坏一面的风险越大。