财务比率（Financial Ratios）

财务比率的分类: 　　一般来说，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系： 偿债能力 　　反映企业偿还到期债务的能力； 营运能力 　　反映企业利用资金的效率； 盈利能力 　　反映企业获取利润的能力。 　　上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会影响短期和长期的流动性，而资产运营的效率又会影响盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。 主要财务比率的计算与理解： 　　下面，我们以ABC公司的财务报表（年末数据）为例，分别说明上述三个方面财务比率的计算和使用。 反映偿债能力的财务比率： 　　短期偿债能力： 　　短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破产。一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以ABC公司为例： 　　流动比率 = 流动资产 / 流动负债 = 1.53 　　速动比率 = （流动资产－存货－待摊费用）/ 流动负债 =1.53 　　现金比率 = （现金＋有价证券）/ 流动负债 =0.242 　　流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流动性也各不相同；另外，这还与流动资产中现金、应收帐款和存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，可以用速动比率（剔除了存货和待摊费用）和现金比率（剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊费用）辅助进行分析。一般认为流动比率为2，速动比率为1比较安全，过高有效率低之嫌，过低则有管理不善的可能。但是由于企业所处行业和经营特点的不同，应结合实际情况具体分析。 　　长期偿债能力： 　　长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。以ABC公司为例： 　　负债比率 = 负债总额 / 资产总额 = 0.33 　　利息收入倍数=经营净利润/利息费用=（净利润＋所得税＋利息费用）/利息费用=32.2 　　负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。一般来说，象ABC公司这样的财务杠杆水平比较合适。 　　利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。一般来说，这个比率越大，长期偿债能力越强。从这个比率来看，ABC公司的长期偿债能力较强。 反映营运能力的财务比率 　　营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下五个指标： 　　应收帐款周转率 = 赊销收入净额 / 应收帐款平均余额 =17.78 　　存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额 = 4996.94 　　流动资产周转率 = 销售收入净额 / 流动资产平均余额 = 1.47 　　固定资产周转率 = 销售收入净额 / 固定资产平均净值 = 0.85 　　总资产周转率 = 销售收入净额 / 总资产平均值 = 0.52 　　由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为了使分子、分母在时间上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，说明企业的经营效率越高。但数量只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。 反映盈利能力的财务比率： 　　盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力，再以ABC公司为例： 　　毛利率=（销售收入－成本）/ 销售收入 = 71.73% 　　营业利润率 =营业利润 / 销售收入=（净利润＋所得税＋利息费用）/ 销售收入 = 36.64% 　　净利润率 = 净利润 / 销售收入 = 35.5% 　　总资产报酬率 = 净利润 / 总资产平均值 = 18.48% 　　权益报酬率 = 净利润 / 权益平均值 = 23.77% 　　每股利润=净利润/流通股总股份= 0.687（假设该企业共有流通股10,000,000股） 　　上述指标中， 毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产（或销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力；权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况。权益报酬率是股东最为关心的内容，它与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高的企业权益报酬率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。每股利润只是将净利润分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。衡量上述盈利指标是高还是低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。就一般情况而言，ABC公司的盈利指标是比较高的。 　　对于上市公司来说，由于其发行的股票有价格数据，一般还计算一个重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市价/每股收益，它代表投资者为获得的每一元钱利润所愿意支付的价格。它一方面可以用来证实股票是否被看好，另一方面也是衡量投资代价的尺度，体现了投资该股票的风险程度。假设ABC公司为上市公司，股票价格为25元，则其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。该项比率越高，表明投资者认为企业获利的潜力越大，愿意付出更高的价格购买该企业的股票，但同时投资风险也高。市盈率也有一定的局限性，因为股票市价是一个时点数据，而每股收益则是一个时段数据，这种数据口径上的差异和收益预测的准确程度都为投资分析带来一定的困难。同时，会计政策、行业特征以及人为运作等各种因素也使每股收益的确定口径难以统一，给准确分析带来困难。 　　在实际当中，我们更为关心的可能还是企业未来的盈利能力，即成长性。成长性好的企业具有更广阔的发展前景，因而更能吸引投资者。一般来说，可以通过企业在过去几年中销售收入、销售利润、净利润等指标的增长幅度来预测其未来的增长前景。 　　销售收入增长率=（本期销售收入－上期销售收入）/上期销售收入×100% = 95% 　　营业利润增长率=（本期销售利润－上期销售利润）/上期销售利润×100% = 113% 　　净利润增长率 =（本期净利润－上期净利润）/上期净利润×100% = 83% 　　从这几项指标来看，ABC公司的获利能力和成长性都比较好。当然，在评价企业成长性时，最好掌握该企业连续若干年的数据，以保证对其获利能力、经营效率、财务风险和成长性趋势的综合判断更加精确。 财务比率计算公式及其范围 　　1.销售（营业）增长率（%）销售（营业）增长率=本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额×100%本年主营业务收入增长额=本年主营业务收入总额-上年主营业务收入总额 　　2.利润增长率（上年利润总额＞0时成立）（%）利润增长率=利润增长额/上年利润总额×100%利润增长额=本年利润总额-上年利润总额 　　3.净资产收益率（%）净资产收益率=净利润/平均所有者权益×100%平均所有者权益=（年初所有者权益合计+年末所有者权益合计）/2 　　4.总资产报酬率（%）总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额×100%平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）/2息税前利润=利润总额+利息支出 　　5.已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润/利息支出 　　6.主营业务利润率（%）主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额×100%主营业务收入净额=主营业务收入-折扣与折让 　　7.成本费用利润率（%）成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%成本费用总额=主营业务成本+主营业务税金及附加+经营费用+营业费用+管理费用+财务费用 　　8.成本费用总额占主营业务收入的比率（%）成本费用总额占主营业务收入的比率=成本费用总额/本年主营业务收入净额×100% 　　9.资产增长率（%）资产增长率=（年末资产总额-年初资产总额）/年初资产总额×100% 　　10.应收账款增长率（%）应收账款增长率=本年应收账款增长额/年初应收账款余额×100%本年应收账款增长额=年末应收账款余额-年初应收账款余额应收账款余额=应收账款净额+应收账款坏账准备 　　11.存货增长率（%）存货增长率=本年存货增长额/年初存货余额×100%本年存货增长额=年末存货余额-年初存货余额存货余额=存货净额+存货跌价准备 　　12.固定资产增长率（%）固定资产增长率=本年固定资产增长额/年初固定资产原价×100%本年固定资产增长额=年末固定资产原价-年初固定资产原价 　　13.总资产周转率（次）总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额 　　14.流动资产周转率（次）流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产总额平均流动资产总额=（年初流动资产+年末流动资产）/2 　　15.资产负债率（%）资产负债率=负债总额/资产总额×100% 　　16.资本积累率（%）资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益合计×100%本年所有者权益增长额=年末所有者权益合计-年初所有者权益合计 　　17.国有资本保值增值率国有资本保值增值率=扣除客观因素后的年末国有资本及权益/年初国有资本及权益总额×100% 　　18.存货周转率（次）存货周转率=主营业务成本/存货平均余额存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额）/2 　　19.应收账款周转率（次）应收账款周转率=主营业务收入净额/平均应收账款余额平均应收账款余额=（年初应收账款余额+年末应收账款余额）/2　　 　　20.速动比率 　　速动比率=速动资产/流动负债 　　速动资产=流动资产-存货 　　21.流动比率 　　流动比率=流动资产/流动负债 　　22.短期借款占全部借款的比率（%） 　　短期借款占全部借款的比率=年末短期借款余额/年末借款合计数×100% 　　年末借款合计数=年末短期借款余额+年末长期借款余额 　　23.平均固定资产折旧率（%） 　　平均固定资产折旧率=当年计提的固定资产折旧额/当年计提折旧的平均固定资产原价×100% 　　24.固定资产投资占主营业务收入的比率（%） 　　固定资产投资占主营业务收入的比率=当年固定资产投资总额/本年主营业务收入净额×100% 　　25.从业人员人均利润（元/人） 　　从业人员人均利润=利润总额/全年平均从业人员人数 　　26.从业人员人均资产（元/人） 　　从业人员人均资产=年末资产总额/年末从业人员人数 　　27.职工人均利润（元/人） 　　职工人均利润=利润总额/全年平均职工人数 　　28.职工人均资产（元/人） 　　职工人均资产=年末资产总额/年末职工人数 　　29.全年职工人均工资（元/人） 　　全年职工人均工资=全年实际发放职工工资总额/全年平均职工人数 　　30.全年在岗职工人均工资（元/人） 　　全年在岗职工人均工资=全年实际发放在岗职工工资总额/全年平均在岗职工人数 　　31.全员劳动生产率（元/人） 　　全员劳动生产率=增加值/全年平均从业人员人数 　　32.人均实际上交税金（元/人） 　　人均实际上交税金=本年实际上交税金总额/全年平均职工人数 　　33.人均增加值（元/人） 　　人均增加值=增加值/全年平均职工人数 　　35.实发工资占应发工资的比率（%） 　　实发工资占应发工资比率=全年实际发放工资总额/全年应发工资总额×100% 　　37.盈余现金保障倍数 　　盈余现金保障倍数=经营活动产生的现金流量净额/净利润 　　38.现金流动负债比率（%） 　　现金流动负债比率=经营活动产生的现金流量净额/年末流动负债×100% 　　39.技术投入比率（%） 　　技术投入比率=本年科技支出合计/当年主营业务收入净额×100% 　　

目录

• 1财务比率定义
• 2财务比率分类
• 3变现能力比率
• 4资产管理比率
• 5负债比率
• 6盈利能力比率

财务比率定义

　　财务比率是财务报表上两个数据之间的比率，这些比率涉及企业管理的各个方面。

财务比率分类

　　财务比率可以分为四类：变现能力比率、资产管理比率、负债比率和盈利能力比率。

变现能力比率

• 流动比率（Current ratio）

流动比率＝	流动资产
	流动负债

速动比率＝ 速动资产 流动负债

＝ 流动资产－存货 流动负债

• 保守速动比率

保守速动比率＝	现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额
	流动负债

• 现金流动负债比率

现金流动负债比率＝	年经营现金净流量
	年末流动负债

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资产管理比率

• 存货周转率

存货周转率＝	销售成本
	平均存货

• 应收账款周转率

应收账款周转率＝	赊销收入净额
	平均应收账款

• 应付账款周转率

应付账款周转率＝	赊销
	平均应付账款

• 流动资产周转率

流动资产周转率＝	销售收入
	平均流动资产

• 总资产周转率

总资产周转率＝	销售收入
	平均资产总额

• “平均”是指期初余额和期末余额的算术平均数

负债比率

• 资产负债率

资产负债率＝	负债总额
	资产总额

• 产权比率

产权比率＝	负债总额
	股东权益

• 有形净值债务率

有形净值债务率＝	负债总额
	股东权益－无形资产净额

• 已获利息倍数

已获利息倍数＝	息税前利润
	利息费用

盈利能力比率

• 销售净利率

销售净利率＝	净利润
	销售收入

• 销售毛利率

销售毛利率＝	销售收入－销售成本
	销售收入

• 资产净利率

资产净利率＝	净利润
	平均资产总额

• 权益净利率（Rate of Return on Common Stockholders' Equity）或净资产收益率

净资产收益率＝	净利润
	平均权益