据国际货币基金组织的数据，发展中国家的官方外汇储备已从1997年时的不足2万亿美元增至2021年创纪录的14.9万亿美元。这种外储依赖的结果是各国央行的账户成了美联储印发大量钞票的蓄水池。此外，黄金也成了抢手货，截至今年全球央行已经连续13年成为黄金的净买入方。

作为货币政策制定者，央行的任务就是通过微小的调整，保持经济的整体稳定。但具有讽刺意味的是，央行本身要遵守的条框却没那么稳定，就连一些被奉为圭臬的也是如此。

50多年前，以美元和黄金为轴心的布雷顿森林体系说崩就崩，各国央行在那之后不得不妥善管理自己的外汇储备。而现在看起来，就连100年前各国协商建立起来的外汇储备制度本身也在面临动摇。

第一次世界大战让全球化的第一个高峰期戛然而止，战后各国为了作出妥当的经济安排，1922年在意大利热那亚召开了一次国际会议。之前作为世界货币的英镑已经被战火拉下了王座，金币本位制度也摇摇欲坠。

为了适应新形势，英国主导推出了金汇兑本位制度。让生产能力强的国家的货币成为各国收兑的对象，这些货币与黄金挂钩，可以兑换成黄金，其他国家拥有这些货币，在国际收支时也有了依仗。

热那亚会议提出设立储备中心体系，储备中心国的中央银行完全以黄金作为储备，而其他国家的储备则由黄金和以储备中心货币计价的外国票据与外汇余额组合构成。

在外汇储备这个概念诞生后长时期里，外汇储备是一国用于日常国际收支备付的备用仓库。如热那亚会议后，英国以法国法郎作为外汇储备，法国以英镑作为外汇储备，都是为了国际收支备用。

真正给外汇储备镶上金边的恰恰是美国。1944年建立的布雷顿森林体系就是围绕着美元建立起全球外汇储备制度，美国告诉其他国家：只要揣着美元，就等于持有黄金。于是不少国家选择“钉住”美元，甚至将外汇储备作为一国大部分货币的发行基础。

20世纪70年代，由于美国难以继续维持35美元兑换1盎司黄金的刚性汇率，布雷顿森林体系轰然瓦解。各国的外汇储备也被分为两部分：外币外汇储备和黄金储备。值得一提的是，握有美元发行权的美国拥有全球最大的黄金储备；在全球持有黄金储备最多的十个国家里，西欧国家占据半壁，其黄金储备占外储的比例都超过五成。

无论是拥有黄金还是美元，外汇储备都被当作保护本币的防波堤，而忽视这一点的国家都付出了代价。尤其是1997年亚洲金融危机使发展中国家积累了更多的外汇资金，用于防范本币崩溃。当时无论是马来西亚林吉特的额崩溃，还是韩国主妇排队捐出金项链的景象都令人印象深刻。在那之后，各国在自己能力范围内，如同准备过冬的“仓鼠”一样，尽力维持外汇储备。

据国际货币基金组织的数据，发展中国家的官方外汇储备已从1997年时的不足2万亿美元增至2021年创纪录的14.9万亿美元。这种外储依赖的结果是各国央行的账户成了美联储印发大量钞票的蓄水池。此外，黄金也成了抢手货，截至今年全球央行已经连续13年成为黄金的净买入方。

无论外汇还是黄金储备都是货币信心的基石，这个逻辑已经深入人心。直到将外汇储备捧上神坛的美国最近使出了冻结别国外汇储备这个大招，粗暴地将外汇储备工具化，让每个国家的央行账户都感到阵阵寒意。

一般来说，当前各国外储大多由四部分组成：外国国债等证券、外币现金和外国银行存款、国际货币基金组织特别提款权及黄金。目前看，在长臂管辖下，前两项都有风险，而且在由于美国在国际货币基金组织的控制权，第三项也会受到影响。

既然手里拿着的货币不靠谱，央行可能该考虑建个大仓库了。