钯金已经回吐至3月的涨幅。

　　钯价波动幅度大，在很大程度上取决于汽车的需求。

　　钯金供应严重依赖于俄罗斯和南非。

　　钯价可能会受美联储货币政策的影响。

　　阿伯丁标准实物钯金股票ETF可能是分散投资组合的一个好方法，但在我看来，钯金增长潜力相当不确定。

　　钯价在2月底3月初大幅上涨。迄今为止，钯金已回吐3月份的涨幅。由于乌克兰局势，许多投资者担心来自俄罗斯的钯金供应会因俄乌冲突受到影响，但这种情况并未达到市场担心的程度。事实上，在3月中旬，俄罗斯矿商俄镍的最大股东表示，尽管存在物流问题，但该公司设法找到了交付钯金的替换方法。因此，钯价有所降低。但钯金还面临一些其他的下行风险，尽管笔者认为它是分散投资组合的一种不错的方式。以下是相关解释。

　　钯金的主要用途

　　钯金是一种高价值的稀有金属，可以用来生产催化转换器、飞机火花塞、手术器械和电触点。但钯金最普遍的用途是用于汽车行业的催化转换器。

　　钯金绝大部分被用于汽车催化剂。但钯金可以被另一种同属于一类金属的材料——铂金替换。然而，对于催化转换器来说，钯是一种更好的金属，但为了降低成本，汽车制造商有时会用铂金替换钯金。

　　汽车上使用催化转换器是为了减少汽车尾气有害气体的排放。然而，我们有必要了解，工业l领域的钯金需求不是长久的。这是因为过渡到人人都想要的电动汽车并不需要使用钯金，这可能导致钯价长期下跌。但钯金可能仍然会被用于电子、首饰、牙科、化工生产和投资，只是需求和价格不会像过去那样高。问题是，何时会从以汽油驱动车为主的时代过渡到大规模驾驶电动汽车的时代。

　　钯价下跌

　　由于对催化转化器的需求一直在增加，钯价在过去十年持续上涨。这对阿伯丁标准实物钯股票ETF（NYSEARCA：PALL）的投资者来说无疑是一个好消息。

　　2020年，新冠肺炎疫情导致供应链中断，钯金供应减少。这就是为什么钯价会小幅波动。

　　有趣的是，大约80%的钯是在俄罗斯和南非开采的。因此，这些国家的任何停产都可能导致钯金的大规模短缺。

　　英美铂业（OTCPK：ANGPY）的南非工厂于2020年停产，这大大减少了供应。2021年2月，俄罗斯钯金供应商俄镍（Norilsk Nickel，OTCPK：NILSY）的矿山和精炼厂发生了两起事故。显然，这些事件导致市场上的钯金数量大幅减少。

　　今年2月，当对俄罗斯实施制裁时，人们十分担心来自俄罗斯这个关键钯金生产国的供应即将停止。换句话说，许多投资者开始预计西方将拒绝从俄罗斯进口钯金。一些人表示，俄罗斯可能会对欧盟和美国实施反向制裁，其中包括禁运钯金。

　　但正如笔者之前写的，尽管有各种限制，俄镍还是找到了交付钯金的方法。同时，当今政治形势瞬息万变，可能会实施新的制裁措施。例如，如果欧盟议会通过了第七轮制裁，欧盟可能会完全停止从俄罗斯进口钯金。然而，这并不是笔者的基本设想。

　　钯价一年期历史

　　从上面的图表可以看出，钯价在3月初达到峰值，然后下降。

　　汽车行业和半导体

　　由于全球经济放缓，汽车行业需求缓慢增长。在此之前，半导体也出现了严重短缺，这导致汽车制造商无法扩大生产。最令人担忧的是，很大一部分半导体（最重要的是微芯片）是在台湾生产的。因此，台湾的任何问题都可能导致半导体和微芯片产量的大幅下降。这将意味着传统汽车产量的下降。钯金的需求将减少50%，这显然是对其价格不利的因素。

　　经济放缓和美联储

　　美联储更加强硬。这不仅意味着美元将在近期至中期走强，它还表明，包括金、银、铂和钯在内的贵金属价格应该会下跌，至少以美元计算将会如此。

　　然而，问题并未到此为止。正如笔者在上面所写的，钯是一种非常活跃的工业用途的金属，与黄金相比，它并不具备储藏价值。因此，我们现在开始看到的经济放缓肯定会影响对钯金的需求。

　　货币贬值

　　同时，许多分析师表示，尽管通胀率触及40年高点，但美联储收紧货币政策的力度有限。这仅仅是因为目前的经济形势看起来并不乐观。虽然失业率较低，但2022年第一季度的名义GDP水平有所下降。看来似乎会有更多的事情还没有发生。此外，债务水平已接近历史高点，过多地提高利率会使美国政府的偿付变得复杂。这可能意味着美联储甚至可能不得不撤销所有的紧缩政策，这将对钯金的工业用途和投资需求都非常有利。

　　结论

　　可以肯定的是，由于电动汽车将在未来几年更加流行，钯的需求在很长一段时间内可能会下降。同时，美联储的强硬立场可能会让美元指数在近期走强，这对贵金属来说是一个不利因素。但一旦美联储的立场变得更加温和，钯价应会得到支撑。我们也不能忽视乌克兰局势可能会变得更加严峻，任何来自俄罗斯的供应损失对钯金需求都是一个严重的问题。更重要的是，南非也可能发生供应短缺，钯金市场在很大程度上依赖于这两个大生产国，这可能最终导致供应短缺和价格上涨。（来源：seekingalpha）

　　翻译：世界铂金投资协会