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　　来源：泡财经风口解读专题

上周国外有一些重磅数据落地：美国公布的CPI、PPI、当周初请失业金人数、零售月率等数据显示美国通胀进一步回落，虽然核心CPI依然强劲，但就业市场初显疲软，这强化了市场对于美国经济衰退的预期，美元指数跌破101创下新低，黄金期货突破2060创下新高。不过，由于周五美联储官员鹰派的发言，以及美国经济衰退预期的兑现，美元指数大幅反弹，COMEX黄金收跌1.83%。

　　不过，我们认为近期美元指数反弹只是超跌反弹，并不改变美元向下的趋势。随着美国经济加速下行，美联储加息拐点降至，美元指数易跌难。另外全球掀起去美元化浪潮，人民币国际化推进进程加快，我国央行连续减持美债，对应的是连续买入黄金，这对黄金股价也会起到推动作用。

　　对于黄金板块近期的上涨行情，南方基金崔蕾认为一方面，数据来看，美国三月制造业PMI录得4 6.3，低于预期47.5，连续五个月低于荣枯线。非农就业数据相较预期下降40%，2月美国职位空缺数超预期疲软，引发经济衰退担忧。各国央行黄金储备量创历史新高，2022年全球央行净购入1136吨黄金，同比增长152.3%，创历史新高。

　　另一方面，国内环境有利于有色金属的复苏。2月国内工业增加值累计增速上行至2.40%，3月制造业PMI指数达到51.90，继续高于枯荣线。国内经济动能回升，尤其下游进入开工旺季，使有色金属消费持续好转，国内电解铜、电解铝等主要的有色金属品种社会库存皆进入了去库存阶段。有色金属行业需求的转暖，叠加美联储政策边际宽松打压美元指数利好大宗商品金属价格。

　　短期来看，美国银行危机难言结束，同时持续维持高利率的负面效应正愈加显著，美国经济继续显示疲弱迹象，为了抗击通胀，未来或仍有一次25bp的加息空间。中期而言，更长时间且更高的利率水平将令衰退风险进一步增加，加息渐近尾声。而近期多国选择用本地货币、人民币进行双边贸易结算，央行增持黄金趋势延续，我国央行连续第4个月增持黄金，从更长期角度看，“去美元化”的关注度提升，在此过程中黄金价值也愈发凸显。

　　近期铝下游进入旺季，消费显著回升，去库表现较好，但部分消费表现仍受价格压制。整体上，后续对国内消费预期较好，利好铝下游需求。海内外供应增加缓慢，而消费边际好转或带动铝价。