各大央行的收紧路线在俄乌危机之下发生了明显变化，黄金成首选避风港。

　　周二盘中，现货黄金一度站上1950美元/盎司，日内涨2%，较日低回升近50美元。现货白银日内一度大涨4%。

　　各大央行的收紧路线在俄乌危机之下发生了明显变化，黄金已取代美国国债成为首选避风港！

　　短期隔夜指数掉期（OIS）目前显示，市场预期美联储3月加息25个基点的几率为89%左右，而加息50基点已经完全不在预期中。目前市场预期的3月份加息幅度约为22个基点，对3月和5月会议合计加息幅度的预期约为46个基点，对2022年全年加息幅度的预期为112个基点，低于最新通胀数据公布后的162个基点，彼时对3月加息幅度的预期高达48个基点。

　　同时，交易员将英国央行加息100个基点的押注从12月推迟至2023年。英国利率期货显示，英国央行3月将银行利率上调至0.75%的可能性为91%，低于周二早些时候的100%。英国10年期国债收益率下跌31个基点，势将创下1992年以来的最大跌幅。

　　交易员也将欧洲央行首次加息25个基点的押注从2023年1月推迟至2023年3月。欧元区货币市场目前对欧洲央行今年加息的定价为不到20个基点，早前为25个基点。

　　随着对加息的押注减少，美国国债收益率暴跌，短期国债的跌幅尤其明显。5年期收益率下跌16个基点，而30年期收益率下跌6个基点。10年期美债收益率一度跌至1.70%以下，实际收益率继续崩盘。

　　欧洲国家的国债收益率也竞相大跌：

意大利10年期国债暴跌30个基点，自2020年3月以来的最大跌幅；

德国10年期国债暴跌21个基点，回落至0%以下，自2011年以来的最大跌幅；

英国10年期国债暴跌31个基点，自1992年以来的最大跌幅。

　　一片混乱之中，现在美国第一季度GDP预期将为零！安联集团首席经济顾问El-Erian称，全球经济滞涨风险显著增强。市场把美联储的紧缩预期调低到更合理的水平，但市场尚未认识到美联储紧缩程度降低的原因。这不是因为通胀前景更好，而是因为全球经济增长的展望明显恶化。

　　Global CIO Office首席执行官Gary Dugan称：

“整个危机已经到了我们无法相信的程度，投资者不再说我们会购买一些防御性股票或债券。现在是购买黄金，尤其是在通胀风险因冲突而加剧的背景下。”

　　2月黄金的表现优于其他避险资产

　　IG Asia Pte的策略师Yeap Jun Rong表示：

“黄金可能继续跑赢其他避险资产，央行购买活动带来了额外的利好，同时也显示出其作为通胀对冲工具的特性。冲突尚未出现任何缓和迹象，进一步升级可能会增加持续通胀压力的风险，这将继续吸引金价。”

　　可以肯定的是，如果俄罗斯介入以遏制卢布的损失，俄罗斯央行购买黄金的行为可能会转为抛售。由于俄罗斯储备的大部分外汇部分可能被冻结，央行可能不得不动用其持有的贵金属进行干预。

　　大国通胀快速上涨时，黄金通常表现出色

　　瑞银全球财富管理大宗商品和外汇业务执行董事Wayne Gordon表示，黄金的表现优于日元和瑞郎，部分原因是黄金不受日本央行和瑞士央行决策的直接影响。他说：

“由于不确定性，美联储3月加息仍有不确定性，虽然不太可能取消，但也可能进一步提振黄金。”