行业动态

　　行业近况

　　GJEPC公布2022 年3 月印度钻石进出口数据，当月培育钻石进/出口额保持高增，同比增长157.1%/59.5%，环比增速达31.0%/8.9%；我们计算2022 财年(2021 年4 月-2022 年3 月)培育钻石进/出口额累计渗透率已达6.9%/5.1%。我们认为培育钻石行业仍供不应求，看好其在天然钻石供应链短期受阻背景下加速成长趋势；同时由于天然钻石远期存在供需缺口，我们认为伴随消费品牌积极布局培育钻石赛道、消费者认知逐步提升，培育钻石渗透率有望持续提升。

　　评论

　　1、培育钻石进出口额环比高速增长31.0%/8.9%，全年渗透率稳步提升。

　　1)3 月培育钻石进出口保持高速增长：当月印度培育钻石进/出口额2.03/1.37 亿美元，同比+157.1%/+59.5%，环比+31.0%/+8.9%，我们预计主要由于地缘因素影响下天然毛坯钻存在供应链受阻，价格持续上升，培育钻石性价比优势更加明显；天然钻石进/出口额20.37/21.99 亿美元，同比+45.2%/+3.1%，环比-1.2%/+11.2%；2)培育钻石全年渗透率稳步提升：我们测算3 月当月印度培育钻石进/出口额占钻石珠宝比重分别为9.1%/5.9%，同比+3.7/+2.0ppt；2022 财年(2021 年4 月-2022 年3 月)培育钻石进/出口额占比分别为6.9%/5.1%，同比+1.5/+1.4ppt。

　　2、天然钻石3 月价格指数环比略涨，培育钻石愈加受到青睐。1)钻价指数继续上行：据IDEX月度报告数据，3 月IDEX成品钻价指数月末同比上涨27.9%，虽然3 月下半月钻价指数略有下降，但仍位于高位，环比略涨3.3%；2)培育钻石渗透趋势有望提速：在目前天然钻石价格维持高位的背景下，培育钻石性价比优势愈发凸显，我们认为伴随消费者认知度逐步提升，培育钻石有望提速渗透，保持高速成长。

　　3、上下游积极共振，看好培育钻石成长前景。1)下游品牌端：国内周生生已推出“未来石代”线上平台，进军培育钻石珠宝饰品运营，传统珠宝大牌亦积极布局，国外LVMH旗下泰格豪雅3 月推出共镶嵌12ct培育钻石的高端腕表Carrera系列，售价高达37.6 万美元，标志着培育钻石价值档次得到高端市场一定程度认可，发展前景向好；2)上游生产端：力量钻石、黄河旋风3月相继公告定增计划，募集资金用于培育钻石产能扩充与研发投入，以满足下游旺盛需求，我们持续看好上下游积极共振下行业的广阔成长前景。

　　估值与建议

　　我们坚定看好培育钻石行业快速崛起、渗透率提升趋势，预计未来随供需双向共振，行业有望迎来快速成长期；重点推荐力量钻石，建议关注中兵红箭(未覆盖)、黄河旋风(未覆盖)、沃尔德及布局培育钻石品牌的豫园股份。

　　风险

　　疫情反复影响消费需求，产能投放不及预期，消费者接受度不及预期。

（文章来源：中金公司）