美日德制造业占比见顶回落的时代背景

　　1. 主要发达国家完成快速城镇化阶段基本发生在1970 年代初。

　　2. 发达国家经济增速大幅下降。

　　3. 全球贸易增速显著下行，贸易角度的国际竞争显著加剧。

　　4. 两次石油危机造成全球贸易结构剧变，制造业产品贸易受到巨大冲击。

　　5. 1980 年代贸易保护主义抬头使得工业半成品贸易直到90 年代才真正恢复。

　　美日德制造业占比见顶回落后发生了什么

　　德国的制造业升级最为突出。德国制造业比较优势数量在高中低端领域全方位的优于美国和日本，产业升级也更为突出，表现为高端产品比较优势获得的最多，集中在化工品、非电气机械、有色金属、金属制品等领域。

　　德国突出的产业升级背后是显著高于美日的产业链配套水平，尤其是高端领域、高中心性产品上的高配套水平。即使是经历了1980 年代初的严重经济低迷，也并未对德国的产业链配套水平造成较大冲击。1985 年以后整体产业链配套水平出现了显著下降，但是产业链配套水平在高技术复杂度领域，尤其是高中心领域，都保持了稳定，产业链关键领域(高中心性)卓越的配套水平使德国牢牢占据了制造业产业链的中枢。

　　美国显著的产业升级和严重的去工业化并存，使得美国的制造业就业占比大幅减少的同时，增加值占比保持了稳定。

　　美国产业链配套水平整体显著低于德国，同样具备高端领域更高配套水平的特点，但程度上不及德国，在高产品中心性领域的产业链配套水平与德国的差距更大，使得美国的制造业产业升级情况弱于德国。

　　日本全球出口份额从1975 年的7.1%提升至1986 年的12.0%，如果仅着眼于当期的经济增速和制造业增速，日本似乎更胜德国一筹，受益于更加出色的成本控制能力，其钢铁和汽车的出口份额均显著上升。但日本的进口结构发生了显著的变化，钢铁、有色、非金属矿物等工业半成品进口份额扩大，同时进口产业链配套水平大幅上升，反映了产业转移/外包，埋下了90 年代危机的伏笔。

　　风险提示：

　　历史不会简单重现。

（文章来源：华创证券）