本周地产后周期各板块中，服务机器人、小家电、白色家电、黑色家电、厨房电器板块表现相对强势。本周沪深300 指数下跌4.19%，地产后周期各板块中，服务机器人、小家电板块分别上涨1.04%、0.27%，白色家电、黑色家电、厨房电器块分别下跌1.91%、2.40%、2.72%，分别跑赢大盘5.23pct、4.46pct、2.28pct、1.79pct、1.47pct；家具、照明电工板块本周分别下跌5.54%、5.12%，分别跑输大盘1.35pct、0.93pct。

　　内销：3 月新房销售面积、竣工面积均延续同比负增长。(1)上游原材料价格：本周软体家具化工原料价格下跌，铜、铝价上涨，不锈钢价下跌，塑料类原材料价格下跌。(2)国内地产需求：2022 年3 月新房销售面积、竣工面积均延续同比负增长；2022 年3 月二手房交易量持续同比负增长。根据国家统计局公布的地产数据，2022 年3 月全国住宅销售面积同比下降23.2%，竣工面积同比下降15.3%；二手房交易方面，2022 年3 月全国10 大城市二手房交易量为4.19 万套，同比下降47%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022 年2 月全国精装房开盘量约3.8 万套，同比下降64.7%。(3)零售跟踪：3 月家具零售额延续同比负增长，家电零售额转为同比负增长。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，2022 年3 月洗碗机、集成灶线上零售额同比分别增长10.6%、12.2%，烟灶消、厨小电、清洁电器、扫地机器人线上销售额同比分别下降7.3%、29.5%、18.7%、22.9%。

　　出口：2022 年3 月美国成屋销售持续同比负增长。(1)海外地产需求：3 月美国成屋销量同比下降4%，持续负增长，私人住宅新开工量同比增长4%(2 月同比增长24%)，增幅收窄。(2)板块及细分品类出口表现：2022 年3 月家具出口额转为同比正增长(7%)，家电出口额延续同比负增长(-9%)。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022 年3 月，油烟机、电磁炉、电炒锅、电热水壶、多士炉等品类出口额同比增速较2022 年2 月有显著增长，但空调、微波炉、洗衣机、电扇、电热咖啡机等其他品类出口额同比增速有不同程度回落。2022Q1 电热水壶品类出口额同比增速较2021Q4 有所增长，其余品类出口额同比增速均有所下降。

　　建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

　　风险提示

　　地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险

（文章来源：东方证券）