本报告导读：

　　培育钻石产业趋势长期向好，受益上游具备核心技术研发壁垒、良率有望持续优化的公司，及下游消费渠道积极布局的品牌商。

　　摘要：

　　投资观点：美国市场持续升温，关注出货节奏释放。受益天然钻石供需缺口扩大带来渗透率的提升，培育钻石行业维持高景气，以美国为代表的主力市场情绪持续升温；但考虑到4-6 月印度切磨中游逐步进入高温季节，叠加国内疫情反复局部港口物流出货略有延迟，国内珠宝品牌培育钻石子品牌门店布局受疫情影响略有延后，建议重点关注疫情拐点及出货恢复释放节奏。长期看产业向好趋势不改，随着物流恢复、渠道品牌拓店备货积极推进，消费者触达显著提升，业绩有望集中释放。

　　双周要点回顾：上两周培育钻石板块未停牌股票中，力量钻石上涨+5.94%，涨幅最高，黄河旋风涨幅+4.56%，四方达涨幅+4.36%，中兵红箭涨幅+3.22%；其余公司股价呈现不同程度调整，金一文化跌幅15.71%，*ST 金刚跌幅14.29%，国机精工跌幅11.90%。业绩进入密集披露期，培育钻石上游生产商股价有较好表现，主要由于疫情扰动较小，行业整体供不应求维持高景气，业绩稳健向上确定性较高。

　　行业重点信息及数据更新：①3 月美国培育钻石订婚戒指销量同比上升63%；英国对俄罗斯钻石征税35%；戴比尔斯第一季度毛坯钻产量大增，销量同比下降41%；美国市场情绪上升，开云集团第一季度珠宝销售额上升，业内对母亲节珠宝销售充满信心；受淡季和疫情双重作用，中国市场钻石零售表现不佳；印度加工厂控制毛坯钻采购量，3 月成品钻石出口同增3%；②2020 年至今，顶锤及金属触媒粉市场价格呈持续走高态势。截至4 月28 日，石墨粉价格2.5 万元/吨、顶锤价格为9350 元/个、金属触媒粉价格为74720 元/吨。

　　公司公告：力量钻石：2022Q1 实现营收1.92 亿元/+126.88%，归母净利润1.01 亿元/+147.81%，扣非归母净利润0.97 亿元/147.10%；中兵红箭：2022Q1 实现营收13.82 亿元/+1.15%，归母净利润2.81 亿元/+191.03%，扣非归母净利润2.79 亿元/+200.32%；黄河旋风：2022Q1实现营收6.05 亿元/-4.04%，归母净利润0.29 亿元/+179.05%，归母扣非净利润0.18 亿元/+102.50%；国机精工：2022Q1 实现营收9.56亿元/+38.71%，归母净利润0.53 亿元/+14.06%，扣非归母净利润0.52亿元/+22.27%；曼卡龙：2021 年实现营收12.53 亿元/+54.90%，归母净利润0.7 亿元/+10.43%，扣非归母净利润0.6 亿元/+7.24%。

　　风险提示：行业竞争加剧，产能扩张及需求不及预期的风险。

（文章来源：国泰君安证券）