5月9日，央行发布2022年第一季度中国货币政策执行报告。

　　货币信贷概况方面，报告指出，2022 年以来，人民银行以新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻落实党的十九大、十九届历次全会、中央经济工作会议精神和《政府工作报告》要求，稳健的货币政策灵活适度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，货币信贷和社会融资规模合理增长，信贷结构不断优化，社会综合融资成本稳中有降，金融对实体经济的支持力度持续加大。

　　货币政策操作方面，报告指出，2022 年第一季度，人民银行坚决贯彻党中央、国务院决策部署，按照稳字当头、稳中求进的要求，靠前发力，稳健的货币政策灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，推动实际贷款利率在较低水平上进一步下降，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持力度，有力支持稳定宏观经济大盘。

　　金融市场运行方面，报告指出，2022 年第一季度金融市场整体平稳运行。货币市场利率围绕公开市场操作利率运行，中枢总体下行，市场交易活跃。债券市场发行量增加，地方政府债券发行增长较多，现券交易活跃，债券利率较为平稳，期限利差有所扩大。股票市场指数下行，成交量增加，筹资额减少。

　　在对中国宏观经济展望上，报告指出，今年第一季度，我国 GDP 同比增长4.8%，开局总体平稳；物价形势总体稳定；近期，新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升；但同时要看到，当前我国发展有诸多战略性有利条件，经济体量大、回旋余地广，具有强大的韧性和活力，又有超大规模市场，长期向好的基本面没有改变，完全有能力、有条件战胜困难挑战，实现经济持续健康发展。要正视困难，更要坚定信心，主动果断作为、积极应变克难，统筹疫情防控和经济社会发展，深化改革开放，保障基本民生，着力稳定宏观经济大盘。

　　对于下一阶段主要政策思路，报告指出，一是保持货币信贷和社会融资规模稳定增长，二是继续发挥好结构性货币政策工具的牵引带动作用；三是构建金融有效支持实体经济的体制机制；四是深化利率、汇率市场化改革，畅通货币政策传导渠道；五是不断深化金融改革，加快推进金融市场制度建设；六是健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，构建防范化解金融风险长效机制。

　　内容摘要全文如下：

　　今年以来，面对百年变局和世纪疫情相互叠加的复杂局面，在以同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门统筹疫情防控和经济社会发展，我国经济运行总体实现平稳开局，第一季度国内生产总值(GDP)同比增长 4.8%，居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.1%。中国人民银行坚持以新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻党中央、国务院的决策部署，稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度，政策发力适当靠前，促进稳定宏观经济大盘。

　　一是保持流动性合理充裕。4 月 15 日宣布全面降准0.25 个百分点，投放长期流动性约 5300 亿元，前 4 个月人民银行靠前发力向中央财政上缴结存利润 6000 亿元，相当于投放6000 亿元基础货币，一季度通过中期借贷便利(MLF)操作净投放长期流动性4000 亿元，引导金融机构合理投放贷款，增强信贷总量增长的稳定性。

　　二是发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。用好普惠小微贷款支持工具，增加支农支小再贷款，实施好碳减排支持工具，设立2000 亿元科技创新再贷款和 400 亿元普惠养老专项再贷款，增加1000 亿元再贷款额度支持煤炭开发利用和增强储能，综合施策支持区域协调发展。

　　三是促进企业综合融资成本稳中有降。1月1 年期MLF 和7 天期公开市场操作利率均下降 10 个基点，发挥贷款市场报价利率(LPR)改革效能，当月 1 年期和 5 年期以上 LPR 分别下行10 个和5 个基点，推动金融机构向实体经济让利。

　　四是把握好内部均衡和外部均衡的平衡。深化汇率市场化改革，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币 II 进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。

　　五是防范化解金融风险取得重要阶段性成果，坚持市场化法治化原则处置风险，金融风险总体收敛。

　　总体来看，今年以来货币政策主动应对，靠前发力，增强前瞻性、精准性、自主性，金融服务实体经济质效不断提升。一季度新增人民币贷款 8.3 万亿元，同比多增 6636 亿元，3 月末广义货币(M2)和社会融资规模存量同比分别增长 9.7%和10.6%，较上年末分别上升0.7 个和 0.3 个百分点。金融对科技创新、绿色发展、小微企业等重点领域和薄弱环节支持力度加大，3 月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长 24.6%和 29.5%。一季度企业贷款加权平均利率为 4.4%，比 2021 年下降 0.21 个百分点。人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。3 月末，人民币对美元汇率中间价为 6.3482 元，较上年末升值 0.4%。

　　近期，新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。同时也要看到，我国发展有诸多战略性有利条件，经济体量大、回旋余地广，具有强大韧性和超大规模市场，长期向好的基本面没有改变。下一阶段，中国人民银行将坚持以新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻落实党的十九大、十九届历次全会、中央经济工作会议精神和《政府工作报告》要求，按照党中央、国务院的决策部署，坚持稳字当头、稳中求进，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，深化供给侧结构性改革，支持稳增长、稳就业、稳物价，建设现代中央 III 银行制度，健全现代货币政策框架，推动高质量发展，稳定宏观经济大盘。

　　稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度，稳字当头，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，坚持不搞“大水漫灌”，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，落实好稳企业保就业各项金融政策措施，聚焦支持小微企业和受疫情影响的困难行业、脆弱群体。用好各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

　　结构性货币政策工具积极做好“加法”，引导金融机构合理投放贷款，促进金融资源向重点领域、薄弱环节和受疫情影响严重的企业、行业倾斜。适时增加支农支小再贷款额度，用好普惠小微贷款支持工具、科技创新再贷款和普惠养老专项再贷款，抓实碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款运用。

　　健全市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，加强存款利率监管，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，着力稳定银行负债成本，持续释放贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业综合融资成本。密切关注物价走势变化，支持粮食、能源生产保供，保持物价总体稳定。

　　坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，加强跨境资金流动宏观审慎管理，强化预期管理，引导市场主体树立“风险中性”理念，保持外汇市场正常运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。密切关注主要发达经济体货币政策调整，以我为主兼顾内外平衡。

　　坚持底线思维，增强系统观念，遵循市场化法治化原则，统筹做好重大金融风险防范化解工作， 坚决守住不发生系统性金融风险的底线。着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。

　　2022年第一季度中国货币政策大事记

　　1月17日，人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作，操作金额为7000亿元，利率为2.85%。

　　1月17日，人民银行下调常备借贷便利(SLF)利率。具体为隔夜利率从3.05%下调至2.95%、7天利率从3.2%下调至3.1%、1个月利率从3.55%下调至3.45%。

　　1月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率(LPR)，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。

　　1月21日，人民银行与印度尼西亚银行续签规模为2500亿元人民币/550万亿印尼卢比的双边本币互换协议。

　　1月24日，人民银行向全国人大财经委员会汇报2021年货币政策执行情况。

　　1月29日，人民银行面向公开市场业务一级交易商开展2022年第一期央行票据互换(CBS)操作，费率为0.10%，中标量为50亿元，期限3个月。

　　1月29日，人民银行、外汇局发布《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》(银发〔2022〕27号)，进一步支持和规范境内银行开展境外贷款业务。

　　2月8日，人民银行、银保监会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》(银发〔2022〕30号)，明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。

　　2月11日，人民银行印发《银行间债券市场债券借贷业务管理办法》(中国人民银行公告〔2022〕第1号)。

　　2月15日，人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作，操作金额为3000亿元，利率为2.85%。

　　2月16日，人民银行与阿尔巴尼亚银行续签规模为20亿元人民币/330亿阿尔巴尼亚列克的双边本币互换协议。

　　2月21日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率(LPR)，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。

　　2月21日，人民银行在香港成功发行250亿元人民币央行票据，其中3个月期央行票据100亿元，1年期央行票据150亿元，中标利率分别为2.50%和2.70%。

　　2月28日，人民银行面向公开市场业务一级交易商开展2022年第二期央行票据互换(CBS)操作，费率为0.10%，中标量为50亿元，期限3个月。

　　3月8日，人民银行发布新闻稿，2022年依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。

　　3月15日，人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作，操作金额为2000亿元，利率为2.85%。

　　3月16日，人民银行批准中国中信金融控股有限公司(筹)和北京金融控股集团有限公司的金融控股公司设立许可。

　　3月21日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率(LPR)，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。

　　3月22日，人民银行在香港成功发行50亿元人民币央行票据，期限为6个月，中标利率为2.60%。

　　3月下旬，人民银行货币政策委员会召开2022年第一季度例会。

　　3月29日，人民银行面向公开市场业务一级交易商开展2022年第三期央行票据互换(CBS)操作，费率为0.10%，中标量为50亿元，期限3个月。

　　3月30日，人民银行印发《关于做好2022年金融支持全面推进乡村振兴重点工作的意见》(银发〔2022〕74号)。 易主，强势涨停！

（文章来源：中国基金报）