原标题：基金经理投资笔记|两维度详解区域型指数基金的投资逻辑

《基金经理投资笔记》主题系列

另类视野下的指数投资之旅！

作者：龚丽丽 申万菱信基金指数投资部负责人

顾名思义，区域型指数基金聚焦区域经济发展，以期分享核心地区经济发展及优质企业增长的红利的指数化投资工具。

第一只与区域相关的指数产品是2016年由汇添富发行的中证上海国企ETF，投资方向同时结合了另一热点主题“国企改革”。伴随“区域一体化”国家战略政策的出台，区域经济发展日益受到资本市场的关注，基于这一方面的投资机会，基金公司也开始深挖这方面的投资价值。2018工银瑞信成立第一只纯粹对标区域经济发的指数基金，其后公募基金对于该主题方面布局加快，现已成立18只（未统计ETF联结基金）相关产品基金，2只获批待发。其中，长三角、粤港澳大湾区和京津冀等经济重地也成为基金公司布局区域型产品时的重点关注对象。

表1. 区域性指数基金盘点

区域型指数基金的投资逻辑

同时，当前区域型指数基金发展存在一个较大问题：基金规模普遍不大。提出国企改概念后的区域型指数基金总规模仅41亿元。一定程度上反应了投资者对于该类指数的投资价值的认知度和认可度较低。那么区域型指数基金的投资逻辑为何？

与我们之前讨论过的行业主题基金相似，区域型指数基金的长期投资逻辑同样是基于经济发展规律和政策利好两个维度。

1、经济发展规律：大国大城

从海外主要经济体的发展经验来看，打造具有核心竞争力的都市经济圈，是城镇化发展到较高阶段后的必然选择，也是经济可持续发展的重要“引擎”。

目前，国际公认以纽约、伦敦、东京、巴黎、芝加哥为核心的国外五大都市圈，以其人口规模宏大、地域广阔、经济和要素集聚度高、国际交往能力强，汇聚当今世界最大财富和最先进生产力，在国内城市经济和全球经济竞争中扮演着越来越重要的角色。

表2. 全球五大都市圈比较