上周中药Ⅱ上涨2.11%，中药板块超跌反弹，涨幅居前上周医药生物报收8752.1 点，上涨0.16%；中药Ⅱ报收6715.06 点，上涨2.11%；化学制药报收9435.15 点，上涨1.35%；生物制品报收8914.16 点，下跌0.58%；医药商业报收5414.25 点，上涨3.88%；医疗器械报收7866.94点，上涨1.66%；医疗服务报收8905.62 点，下跌4.09%。医药板块超跌反弹，中药涨幅居前。

　　从公司表现来看，表现居前的公司有：大理药业、精华制药、盘龙药业、龙津药业、新天药业；表现靠后的公司有：ST 目药、吉林敖东、葵花药业、片仔癀、国发股份。

　　中药PE(ttm)环比上升0.14 倍，PB(lf)环比上升0.05 倍上周中药板块PE 为19.11 倍，近一年PE 最大值为38.81，最小值为18.97；当前PB 为2.68 倍，近一年PB 最大值为3.56，最小值为2.49.中药板块PE环比上升0.14 倍，PB 环比上升0.05 倍。中药行业估值已回落至近一年以来的低位。中药板块相对沪深300 估值溢价率为63.37%。

　　疫情影响逐渐减弱，大部分市场恢复流通，价格持续小幅走高上周中药材价格总指数为225.4 点，较前一周上涨0.5 个百分点。十二个中药材大类呈现出八涨四跌，其中，植物茎木类药材价格指数涨幅居首。近期中药材销售情况较好，市场行情稳步向好，政府集采保持稳定，交易量持续增加。目前疫情影响逐渐减弱，大部分中药材市场恢复流通，预计后期价格将继续小幅上涨。

　　中药行业业绩总体表现相对较好，内部呈现一定分化财报方面，2021 年中药上市公司实现营收3276 亿元，同比增长8.6%，归母净利润391 亿元，同比扭亏为盈，毛利率和净利率分别较上年同期提高1.31 个百分点和12.26 个百分点。2022Q1 增速有所放缓，但营收、归母净利润、毛利率及净利率均保持正增长，期间费用率持续下降。中药行业增速与医药全行业增速相比，也体现出中药行业自2020 年业绩触底之后，开始进入上升通道。从2021 及2022Q1 财报数据看，2021 年中药行业超过82%的公司实现营收正增长，66%的公司实现扣非归母净利润正增长，高于全行业的正增长比例；收入增速超过50%的公司占比接近3%；扣非归母净利润增速超过50%的公司占比约19%。2022Q1 中药行业超过72%的公司实现营收正增长，66%的公司实现扣非归母净利润正增长；收入增速超过50%的公司无，收入增速在20%-50%的公司占比近31%；扣非归母净利润增速超过50%的公司占比约15%。，处于20%-50%的公司占比约21%。中药行业的业绩呈现出内部分化的态势。

　　继续关注“创新+独家+消费”三条主线

　　“政策+医药消费刚性+业绩改善+估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，成本推动构成了短期驱动因素，建议继续关注政策鼓励领域和政策避风港领域。(1)关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类(市场大：心脑血管+增速快：儿科用药)的现代化中药创新标的；(2)关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；(3)受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。

　　风险提示

　　(1)行业政策趋严；

　　(2)行业及上市公司业绩波动风险。

（文章来源：湘财证券）