道指跌幅超600点，纳指下挫2.75%！美国CPI今晚重磅公布

　　美国股市周四大幅下跌，原因是投资者对美国经济状况感到担忧，美国今晚将公布一份重要的通胀报告。

　　道琼斯工业指数下跌638.11点，收于32272.79点，跌幅1.94%。标准普尔500指数下跌2.38%，收于4,017.82点；纳斯达克综合指数下跌2.75%，收于11,754.23点。

　　美股大型科技股走低，苹果一夜865亿美元市值蒸发

　　热门中概股集体回落，哔哩哔哩(BILI，股价25.32美元，市值99.6亿美元)跌超14%，蔚来(NIO，股价18.81美元，市值314.2亿美元)跌超7%。

　　苹果(AAPL，股价142.64美元，市值2.3万亿美元)跌超3%，亚马逊(AMZN，股价116.15美元，市值1.2万亿美元)跌超4%。

　　美国股市下跌发生在5月份消费者价格指数(CPI)周五公布之前。投资者正在关注通胀是否已经见顶，或者美联储是否需要采取更激进的措施来抑制物价上涨。

　　“过去几天人们一直在谈论这份通胀报告，这说明自美联储主席鲍威尔首次开始对通膨采取更强硬态度以来，过去六个月通胀已成为市场关注的焦点，” Bespoke Investment Group在一份报告中称。

　　在最后一个小时抛售势头增强之前，市场在大部分时间里都小幅走低。纽约时间下午3点前，道琼斯指数一度跌至32,700点以下，但此后又下跌了400多点。芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数本月首次收于26上方，涨幅超过2点。该指数常被称为华尔街的“恐惧指标”。

美财长耶伦因通胀问题受质询，警告“不可接受的高通胀”仍将持续

　　美国东部时间6月7日至8日，美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)就拜登政府2023财年的预算提案，先后在国会参议院财政委员会与众议院筹款委员会前出席作证。耶伦在听证会上表示，美国经济增长强劲，失业率处于历史低位，但眼下仍面临着令人“无法接受”的通胀水平，并预计通胀仍将“保持高位”。

　　面对来自国会官员的质询，耶伦在听证会中将导致通胀高企的主要因素归于新冠疫情与俄乌冲突对全球供应链所带来的扰动；并为拜登政府此前的经济刺激计划辩护，称美国救援计划对物价攀升仅有较轻的责任，反驳了共和党将高通胀归咎于此的说法。耶伦还强调，“几乎所有发达国家都出现了高通胀”，美国“并不是唯一一个”。

　　中国社会科学院美国研究所助理研究员马伟在接受21世纪经济报道记者采访时表示，耶伦在听证会的辩护“稍显苍白”。他认为，大规模的财政刺激实则是导致美国当前高通胀的一个最重要的原因。除此之外，美联储过于宽松的货币政策也难辞其咎。叠加俄乌冲突、供应链瓶颈长时间持续等一系列超出预期的因素，又进一步推动总体通胀持续走高。

　　上海社科院国际问题研究所副研究员吴其胜也向21世纪经济报道记者指出，美国的高通胀主要受两方面因素的影响。一是受疫情、贸易战和地缘政治的影响，使得国际供应链出现紊乱，能源和原材料等大宗商品价格上涨较快。另一方面是去年美国经济在复苏过程中，受疫情压抑的需求大规模释放，加上联邦政府的大规模刺激计划，助推了商品和服务价格的上涨。

　　多重因素令美国通胀“不可接受”

　　美国通胀仍在40年以来的高位徘徊。美国劳工部此前公布数据显示，美国4月消费者价格指数(CPI)环比增长0.3%，同比增长8.3%，同比涨幅与3月8.5%的峰值相较虽小幅收窄，但回落速度实则远不及预期。

　　面对持续的通胀压力，耶伦在听证会上坦言，美国正面临一场“宏观经济挑战”，承认通胀仍处于“令人无法接受的水平”。耶伦重申，降低通胀是美国当前的首要经济任务。但她同时表示，“尽管希望通胀尽快下降，但预计其仍将保持在高位”。

　　值得注意的是，在通胀问题于去年初现端倪之际，耶伦曾表示通胀只是“暂时性”的，仅有“小”而“可控”的风险。而其“错误”的判断也使得她在听证会上受到了共和党人猛烈的抨击。

　　对此，耶伦解释称新冠疫情对经济和全球供应链持续带来的扰乱，以及俄乌冲突对食品和能源价格的影响，都是此前所没有预料到的。

　　马伟也指出，美国国内，尤其是政界，此前认为随着疫情的好转，供应链瓶颈的问题将很快得到解决，不曾想这一问题到现在也没有完全解决。此外，美国政界对俄乌冲突的爆发也很难提前有所预料。而种种超出预期的因素，也确实是推动美国整体通胀难以回落的原因之一。

　　听证会上，拜登政府去年推动的一项高达1.9万亿美元的巨额经济支出法案，也被共和党人视为导致通胀迅速恶化的“罪魁祸首”；并以此来质疑拜登政府及耶伦能够顺利降低通胀的可信度。

　　对于来自共和党的抨击，耶伦在听证会上辩解称，拜登政府的政策已提前考虑了各种风险，同时表示，全球几乎所有发达国家都出现了高通胀，而它们的财政政策大相径庭。因此，救济法案对推升通胀的影响有限。

　　马伟向记者指出，自疫情以来，美国政府出台了大规模的财政刺激政策，并不是拜登政府时期单独所形成的。特朗普时期就已有过几轮财政刺激，合计约达3.8万亿美元。而拜登政府1.9万亿美元的美国援助计划，更是将美国总体的财政刺激规模进一步扩大。如此一来，“整个财政刺激的力度明显过大，造成的恶果也显而易见”，马伟说。

　　美国经济或面临温和衰退

　　在物价不断攀升的困扰下，美国民众对美国经济前景普遍持悲观态度。近期的一项调查显示，高达83%的受访者认为美国当前经济状况“很差”或者“不够好”。超过三分之一的受访者表示对自己的财务状况完全不满意，为1972年开始这项调查以来，不满意程度最高的一次。

　　在通胀高企的背景下，美国经济前景究竟如何？

　　马伟指出，从美国当前的经济状况来看，尽管一季度GDP环比录得1.4%的萎缩，似乎出现风险，但看具体分项，一季度经济下滑主要受到出口的拖累以及政府支出退坡影响。而美国经济最主要的动力——私人部门的消费和投资仍非常强劲。就业市场方面，失业率仍处于3.6%的历史低位，职位空缺和失业人数比则达到了两倍的历史高点。整体来看，美国当前的状态实则处于经济相对过热、通胀相对过高的状态。

　　向前看，马伟认为下一步的经济前景或主要取决于美联储如何应对高通胀。有两条可能的路径：一是紧缩力度不及预期，放任通胀持续走高。这种情况下，美国经济或将有陷入类似于1970年代滞胀以及通胀向中期持续的风险。

　　但根据美联储官员近期的表态，马伟认为此路径的概率相对较小。概率更大的是第二条路径——美联储采取较激进的紧缩政策，持续加息，使利率在年底达到到2.5%-3%的高位。如此一来，应该能够使通胀回落，但想要在控制通胀的同时，实现鲍威尔所说的“软着陆”，则可能较为困难。

　　综合来看，马伟认为，美国经济更可能面临的困境是通胀逐渐走低，但到明年下半年甚至2024年上半年，陷入温和衰退的状态。

　　值得注意的是，在持续的通胀压力下，美国政府开始考虑削减部分对华关税。

　　耶伦在8日的听证会上表示，拜登政府正积极考虑 “重新设定”对中国商品的关税。但她同时强调，虽然削减部分关税可能是合理的，并有助于降低一些消费价格，但这对美国已经高达约 8% 的总体通胀率来说影响或将有限。耶伦坦言，削减关税究竟能够对消费者带来多大的影响，目前还不清楚。

　　吴其胜向记者指出，拜登政府目前正在考虑调整对华301关税。一是因为301条款规定要对此前的关税进行评估，二是因为拜登政府目前面临来自国会议员和商界要求取消对华301关税的较大压力。

　　关于调整关税的讨论，以及其对遏制通胀或起到的作用，吴其胜表示，关于取消对华关税对缓解美国通胀的效力，主流经济学界普遍持肯定立场，但美国贸易代表戴琪等官员，则强调作用可能相对有限。

印度连续两次加息，世行下调经济增长预期，未来复苏前景如何？

　　印度央行连续加息。当地时间6月8日，印度央行把作为基准利率的回购利率上调50个基点至4.9%，是继5月4日加息40个基点后本年度连续第二次提高借贷成本。

　　印度央行货币政策委员会一致决定继续关注宽松政策的撤回，以确保未来通胀保持在目标范围内，同时支持经济增长。

　　中国现代国际关系研究院南亚研究所副所长楼春豪对21世纪经济报道记者指出，和别的新兴经济体相似，印度央行采取加息举措一方面旨在应对通胀上行压力，另一方面则是为了减缓美联储加息造成的资本外流、本币贬值等金融不稳定问题。

　　同时，楼春豪指出，对于印度而言，食品通胀特别是洋葱、小麦等价格上涨可能会危及到政权稳定，加之莫迪政府采取的平民主义政治立场，在此背景下，印度央行加息抑通胀的决心和动力是很大的。

　　印度通胀率已达8年来新高。根据官方公布的最新数据，印度4月CPI大幅上升至7.79%，高于3月的7%，连续4个月高出6%的官方目标上限，为2014年5月以来的最高水平。其中，食品价格连续7个月加速上涨至8.38%，为2020年11月以来最高水平。

　　“通胀的上升在很大程度上归因于与地缘局势有关的一系列供应冲击。”印度央行6月8日表示，在2022-23财年的前三个季度，印度通胀可能会持续超过6%。

　　印度加息抑通胀

　　近段时间以来，印度通胀快速上升，连续4个月超过6%。为应对通胀压力，在今年5月和6月的议息会议上，印度央行分别加息40个基点和50个基点，结束了此前自2020年5月以来将回购利率维持在4%的局面。

　　中国国际问题研究院发展中国家研究所副研究员宁胜男告诉21世纪经济报道记者，其实自2021年年末以来，在印度经济保持复苏态势的情况下，印度央行对通胀上行已有所预期。不过，疫情与俄乌冲突导致原油等进口物资成本急剧上升，加剧通胀上行风险，上升速度超过印度央行预期，这也是为何印度央行在5月和6月连续加息。

　　至于未来货币政策如何演绎，宁胜男认为，这主要取决于印度国内通胀走势和经济复苏态势。她解释，印度85%的原油依赖进口。当前，全球疫情反复、供应链尚未完全恢复，加之俄乌冲突推高原油等大宗商品价格，印度面临的输入性通胀压力短期内较难缓解，并且美联储已启动加息缩表，为防止资本大规模外流，印度央行未来或持续加息。

　　“整体来说，印度央行需要在权衡经济复苏和通胀走势之间做出抉择。”宁胜男称。

　　为稳定国内物价，印度政府还采取了削减汽油和柴油的消费税、下调食用油进口关税、限制小麦和食糖出口等系列举措。

　　印度财政部长西塔拉曼(Nirmala Sitharaman)5月21日宣布，汽油消费税降低8卢比/升，柴油消费税降低6卢比/升。受此举措影响，印度国内石油产品的零售价格有所回落。不过，印度央行6月8日指出，国际原油价格仍处于高位，有进一步传导至国内成品油价格的风险。

　　经济增长动能较强

　　“印度的经济复苏正在加速，这为印度央行提供了有序转变政策的空间。”印度央行6月8日称，根据其早期调查结果，印度制造业产能利用率从2021-22财年第三季度的72.4%升至第四季度的74.5%，可能在2022-23财年进一步提高。在产能利用率不断提高等因素提振下，预计印度投资活动将会进一步改善。

　　值得注意的是，印度商品出口连续15个月保持两位数增长。其中，4月商品出口额同比增长24.22%至381.9亿美元；3月商品出口额同比增长14.53%至403.8亿美元，为月度数据首次突破400亿美元。而从年度表现来看，2021-22财年印度商品出口额首次突破4000亿美元。

　　此外，印度服务业PMI和制造业PMI均连续10个月处于扩张区间。其中，5月服务业PMI从4月的57.9升至58.9,5月制造业PMI从4月的54.7略降至54.6。

　　“无论从投资、贸易还是内需的角度，整体上印度经济发展动能是比较强劲的。”楼春豪表示。

　　宁胜男则对记者说道，印度是世界上为数不多的超大型新兴经济体，从总体规模来看，其经济自身具备潜力和动能，不过当前处于过渡和磨合期，经济前景并不明朗。

　　她解释，从增长率来看，印度发展最快的是21世纪第一个十年。莫迪就任印度总理以来，印度经济增长实际并未创新高。当前全球经济前景面临诸多挑战，印度国内执政面临的阻力削弱政策实施效果，内外因素叠加下，印度能否实现经济高增长预期还有较大不确定性。

　　谈及印度经济发展面临的掣肘，楼春豪认为主要有以下因素：一是印度国内配套的基础设施建设比较薄弱，一定程度上限制了其试图通过国内生产弥补制造业存在短板的能力。二是印度采取了退出RCEP、抬升中国出口至印度市场的产品关税、与西方国家密集签署自贸协定等系列举措，这虽体现出其试图改变长期贸易逆差的努力，但其在对外贸易政策上的不稳定对经济的影响还有待观察。

　　印度央行6月8日指出，国际大宗商品价格上涨、全球金融环境收紧等因素对印度经济前景构成压力。综合考虑各方因素，印度央行预计，2022-23财年印度实际GDP增长7.2%，其中第一季度至第四季度分别增长16.2%、6.2%、4.1%、4%。

　　世界银行在6月7日发布的最新一期《全球经济展望》报告中将印度2022-23财年经济增长预测从此前的8%小幅下调至7.5%。报告称，这主要考虑到通胀上升、供应链中断和地缘政治紧张等不利因素部分抵消了服务消费复苏势头。

（文章来源：21世纪经济报道）