21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道利率上升和通胀高企令股市承压。上周五，利率上升前景以及企业营收不及预期引发一波抛售，美国三大股指大幅收低。道琼斯工业平均指数下跌2.8%或981.36点，报33811.40点，为2020年10月28日以来的最大单日跌幅；纳斯达克综合指数下跌2.6%，报12839.29点；标普500指数下跌2.8%，报4271.78点；

　　过去一周，美国三大股指集体收跌。其中，道琼斯工业平均指数跌1.86%，为连续第四周下跌，也是过去11周中第九周下跌。纳斯达克综合指数跌3.83%，标普500指数跌2.75%，均为连续第三周下跌。

　　中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任杨盼盼接受21世纪经济报道记者采访时指出，今年以来，美股走势主要和美联储货币政策、美国通胀走势相关。美联储引导预期，市场根据联储的前瞻性指引做出调整。

　　西南财经大学全球金融战略实验室主任方明告诉21世纪经济报道记者，近一段时间以来，美股呈现下跌后反弹又再次下跌的态势。随着美联储退出量化宽松货币政策，金融市场资产泡沫被戳破，美股面临进一步的重估，预计未来会呈现继续下跌的趋势。

　　美联储或更激进加息

　　美联储官员对于加息的幅度、节奏并未达成一致。

　　上周一，美国圣路易斯联邦储备银行行长布拉德（James Bullard） 表示，他不排除大幅加息75个基点的可能性。

　　上周四，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织“全球经济辩论”小组讨论会上表示，美联储不“指望”通胀已在3月见顶，稍微加快加息步伐是合适的。鲍威尔指出，5月加息50个基点的计划已提上议程。

　　上周五，克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特（Loretta Mester）表示，她支持5月加息50个基点，同时表示没必要加息75个基点，以免对经济复苏造成破坏。

　　此前，考虑到高企的通胀以及就业表现等因素，美联储在3月议息会议上加息25个基点，将联邦基金利率上调至0.25%-0.5%，为2018年以来首次加息。

　　方明认为，为抑制高企的通胀，美联储在今年上半年的货币政策会较为激进，下半年会根据抑制通胀的效果以及经济表现来调整货币政策，逐渐缩小加息幅度。

　　杨盼盼表示，美联储的货币政策不确定性主要来自于两方面。

　　一是加息预期。短期来看是加息50个基点还是更多，中长期是本轮加息到多少。加息节奏和力度的把握对经济的影响较大，若加息速度过快则可能引致经济衰退。

　　二是缩表影响如何。5月，美联储在加息的同时还可能进行资产负债表缩减，本轮缩减周期的速度更快，除了对国内及国际市场流动性紧缩效应的影响，还需关注美债的潜在需求方可能减少的影响，特别是对于美债海外需求的影响。

　　美国经济面临滞胀风险

　　本周五，美联储青睐的通胀指标个人消费支出指数将在当日开盘前公布。此前，美国2月核心个人消费支出指数同比上涨5.4%。美国3月CPI同比上涨8.5%，续创40年来新高。

　　“在供应链瓶颈、俄乌局势推高大宗商品价格等因素作用下，美国PPI大幅上行，进一步推高CPI大幅上行。美国通胀持续升温。”方明告诉记者，随着工业生产面临压力，美国经济增速有所放缓，物价大幅上升，美国经济陷入滞胀的风险在加大。

　　目前，有机构预测美国2022年第一季度GDP可能大幅放缓至1%。

　　美联储面临着两难选择。在收紧货币政策以抑制高通胀的同时，还需考虑推动美国经济平稳“软着陆”。大多数美联储官员希望在不破坏经济复苏、引发经济衰退的情况下收紧货币政策。

　　“目前来看，美联储的前瞻指引做得不错，和市场的调整步调配合较好。”杨盼盼指出，但是潜在的问题在于，通胀可能不完全能经由货币政策得以解决。考虑到供应链和大宗商品价格上行等影响因素，如果美国经济出现滞胀，那么较为可能的演化路径是通胀问题难以通过货币政策得以解决。同时，货币政策因为某些原因节奏把握不佳，则会导致金融不稳定和经济衰退。

　　清华大学国家金融研究院院长朱民此前接受21世纪经济报道记者采访时表示，整体来看，美国经济在加息过程中“硬着陆”的概率在上升，如果“硬着陆”，将对全球经济和金融造成较大冲击。

　　（作者：舒晓婷 编辑：和佳）