行情回顾

　　本周轻工制造行业指数上涨1.67%， 跑赢大盘0.03pct；造纸子板块上涨0.90%，跑输大盘0.74pct.本周沪深300 指数上涨1.64%，轻工制造(申万)指数上涨1.67%，跑赢沪深300 指数0.03pct，在28 个申万一级行业中位列第15位，排名居中；二级行业中，造纸子板块上涨0.90%，跑输大盘0.74pct.本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、家具、造纸、包装印刷板块，本周分别上涨4.39%、1.95%、0.90%、0.74%。

　　产业链数据跟踪

　　原材料方面，本周国废到厂价下跌，外废价格涨跌互现；阔叶木浆外盘报价提涨，针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格上涨；溶解浆价格维稳。(1)本周国废到厂价(不含税)下跌7 元/吨；美废OCC 东南亚主港CIF 价格上涨3 美元/吨，欧废下跌25 美元/吨，日废维稳；(2)本周阔叶木浆外盘报价提涨20 美元/吨，针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格上涨20 元/吨；2022 年6 月下旬中国三大港口木浆库存合计180 万吨，环比下降1.2%；(3)本周溶解浆价格维稳。

　　本周文化纸价格上涨，白卡纸、箱板纸价格小幅下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格上涨33 元/吨、10 元/吨，白卡纸价格下跌50 元/吨；箱板纸出厂均价小幅下跌4 元/吨。

　　本周双胶纸盈利水平基本维稳，铜版纸、白卡纸盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平基本维稳。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平与上周相比基本维稳，铜版纸、白卡纸盈利水平下降约24 元/吨、25-57 元/吨；废纸系纸品盈利水平基本维稳。

　　2022 年5 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.4%。(1)机制纸及纸板2022 年1-5 月累计产量5601 万吨，同比增长0.8%；(2)经剔除价格因素影响，2022 年5 月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增加27.1%，环比增加2.4%；(3)纸及纸板进口量方面，2022 年1-5 月累计同比下降30.0%；出口量方面，1-5 月累计同比增加56.7%。

　　风险提示

　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

（文章来源：东方证券）