行情回顾

　　上周(07.11-07.15)沪深300 指数下跌4.07%，按我们选取的板块重点权重公司(详细罗列于1.1 板块行情)统计，美容护理行业组合下跌3.86%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌5.09%/2.56%/3.94%。

　　年初至今，沪深300 指数下跌14.00%，按我们选取的板块重点权重公司(详细罗列于1.1 板块行情)统计，美容护理行业组合下跌21.32%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌17.87%/21.43%/24.66%。

　　估值方面，截至7 月15 日美容护理(801980.SI)市盈率(TTM)约45.32X，处于2 年29.13%分位值。

　　核心观点

　　随着多地疫情缓和、就业情况边际改善，6 月化妆品、日用品社零同比由负转正。2022 年6 月化妆品零售额约424.0 亿元，同比增长8.1%；日用品类零售额为740.0 亿元，同比增长4.3%，降幅较上月环比收窄3.5PCT.从累计值来看，2022 年1-6 月，化妆品零售额累计值为1905.0亿元，同比跌幅收窄2.7PCT 至2.5%；日用品零售额累计值为3658.0 亿元，同比增长1.3%。

　　上半年天猫美妆销售额整体下滑，头部国货品牌逆流而上。上半年天猫护肤/彩妆TOP30 榜单国产品牌数量分别达8/10 个，珀莱雅、薇诺娜表现出色。2022H1，珀莱雅/薇诺娜于天猫渠道分别实现14.00 亿元/10.68 亿元的品牌销售额(+82.45%/+34.53%)。护肤TOP30 品牌榜单中，去年未上榜的国货品牌至本、HBN、夸迪、瑷尔博士崭露头角，而韩系品牌如WHOO 后、爱和纯、雪花秀排名下滑明显；彩妆TOP30 品牌榜单更迭较快，国货小奥汀、UNNY CLUB、ZEESEA、柏瑞美、CHIOTURE 稚优泉纷纷跌出TOP30 榜单，2021H1 彩妆榜排名第2 的完美日记下滑至第9 名。

　　重要行业动态

　　化妆品基础原料棕榈油降价40%；国家药监局发布《2022 年医疗器械分类界定结果汇总》，医疗美容领域8 款产品建议按照III 类医疗器械管理；6 月医美舆情负面清单公布；天猫儿童化妆品广告新规；名创优品港股上市等。

　　重点公司公告

　　稳健医疗第二季度扣非净利润预增156%-178%；奥园美谷2022H1归母净利预计亏损7500-9500 万元； 朗姿股份2022H1 业绩预降87.14%-91.43%；丽人丽妆半年度净利润预计为400-600 万元，同比减少98.05%至97.08%；哈三联半年度净利润预由1921 万元降至2221 万元，同比下降96.21%至96.72%；华东医药“减肥针”上市申请获受理；稳健医疗预计下半年防疫产品需求没上半年那么高，对棉柔巾增长趋势持乐观态度；华东医药国内医美产品由公司直接运营推广，目前签约合作医院超500 家；奥园美谷注销已获授且尚未行权股票期权共1220 万份等。

　　风险提示

　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险。

（文章来源：东亚前海证券）