全球超级商品周期持续发酵中。五一假期归来后，大宗商品又迎来一波猛涨。

铝价站上2500美元关口。伦铜则一举突破了1万美元创出历史新高，相较于去年3月的低点已涨超100%。黑色系表现则最为强劲，五一节后两个交易日动力煤期货价格累计上涨9.7%，报收863元。铁矿石涨10.65%、焦煤涨9.55%，均创下历史新高。而被人忽略的是，农产品是今年的绝对王者。年初至今，玉米价格累涨56%，涨势可谓“大宗之王”。小麦价格同样走高，目前逼近4月高点，大豆价格也上涨21%。

眼下，涨价潮丝毫没有缓解的迹象。高盛近期再度提升了目标价，例如，提升布伦特原油目标价至80美元/桶，提升伦铜目标价至11000美元/吨。这一波涨价也有其特殊性——在全球产业链中，在大宗商品领域，资源国都属于经济和疫苗普及比较落后的国家，而消费国集中在正受益于疫苗普及的发达国家，因此大宗商品的涨价预期居高不下。例如在全球铜矿产量中，智利的产量占到四分之一。

在这轮全球涨价潮中，企业之间的结构性分化加剧，所处的产业链位置以及自身的议价能力才是真正的决定性因素。

年初至今部分大宗商品的涨幅（%）

黑色有色涨不停

这或许是一场酝酿了10年的超级商品周期，不仅有需求的复苏，还有史无前例的供给瓶颈。

始终最受欢迎的品种铜近期仍涨不停。伦交所（LME）3个月铜期货（最活跃合约）价格在4月的最后一周一度突破每吨10000美元大关，也就在五一假期后的两个交易日，价格已来到了10412.5美元/吨，一举突破2011年2月创下的10190美元的纪录高位。今年迄今，铜价已涨超20%。

供给方面，智利的罢工问题近期仍在扰动市场，而需求端的复苏也进展顺利。例如，中国大宗商品需求恢复良好，铜进口额同比增速在几个月减速之后再次加速。虽说铜较去年3月的低点反弹超100%，但要知道，2008年12月至2011年2月期间，铜价涨幅超过了250%。

“在不少老交易员看来，商品行情仍只在中场，对他们而言，那些现在觉得商品贵的新手投资者，可能只是没见过真正的商品牛市。”资深美股交易员司徒捷对第一财经表示，一旦行情启动，一般都会维持一年多，当前持续了半年多。例如，2008年危机后，第一轮量化宽松于2009年开启，当时市场甚至预计会出现恶性通胀。尽管核心通胀并未抬头，但在弱美元、经济复苏、流动性宽松等条件齐备下，那波大宗商品都涨了100%~200%。

如今新需求开始涌现。嘉盛集团资深分析师辛普森（Matt Simpson）对记者表示，在低碳转型和电动汽车热潮下，铜的需求预计将持续增加。一辆电动汽车使用的铜大约是传统汽车的4～5倍，而混合动力汽车使用的铜大约是传统汽车的2倍。

即使平时被认为“不值钱”的铝近期也风光无限，铝业概念股领涨A股，碳中和战略成为驱动力。各界认为，电解铝行业迎来供给侧二次改革。银河证券提及，短期内，内蒙古“双控”引发蒙东及蒙西地区电解铝减产，影响产能近30万吨且新增产能不及预期，下游需求进入旺季，行业社会库存在二季度加速去库，驱动铝价继续上涨。