“首开是相对稳健的开发企业，在北京本土占有一席之地。”8月24日，中国豪宅研究院院长朱晓红这样向《华夏时报》记者描述首开股份(600376.SH)这家公司。

　　但在资金压力下，这位北京本土房企快要“坐不住”了。8月22日，首开股份发布公告取消了发行债券募资30亿元的计划，原因是市场波动太大，而又几乎同时将位于北京东二环附近的联宝公寓挂牌出售。

　　今年以来，首开股份已经发行过3次公司债券，共计60亿元，主要用途均是用于偿还公司到期的有息负债。

　　靠发债、靠资产出让是长久之计？首开股份的出路在何方？

　　发债未果，出让资产

　　近年来，首开股份负债一直居高不下，债务压力也比较大。据财报数据，截至2021年末，首开股份现金短债比为1.22，净负债率高达147.45%，扣除预收账款后的资产负债率为73.60%，“三道红线”踩两条。截至2022年第一季度末，首开股份现金短债比为1.32，扣除预收账款后的资产负债率约74%，净负债率150.8%，“三道红线”情况未见改善。

　　为了缓解资金压力，首开股份正在紧锣密鼓地筹钱。

　　近日，首开股份计划发行30亿元公司债券募资，其中16.8亿元拟用于偿还债券，13.2亿元拟用于补充流动资金。而2022年8月22日，在债券发行前夕，首开股份公告称因市场波动较大，取消2022年第四期公司债券的发行，发行计划将另行公告。据悉，首开股份今年已经发行过3次公司债券共计60亿元，主要用途均是用于偿还公司到期的有息负债，募集的资金目前均已使用完毕。

　　朱晓红指出，争取企业债券发行手续很严格，取消债券发行一定事出有因。8月24日，知名财税审专家刘志耕在接受《华夏时报》记者采访时也持有相同观点，他表示，债券融资成本一般要比银行贷款高，但发行债券对缓解企业的资金压力会有所帮助，取消发行，对资金困难的首开股份而言可能更多是一种无奈之举。

　　在筹备债券发行的同时，首开股份也在酝酿着资产出让。8月22日，据全国产权行业信息化综合服务平台批露，首开股份控股子公司北京联宝房地产有限公司(下称“联宝房地产”)100%股权被挂牌转让，挂牌底价为6.9亿元。据悉，首开股份在联宝房地产的持股比例为61.5%，如按照底价成交首开股份将收获4.24亿元现金。

　　联宝房地产开发并在经营的主要项目是联宝公寓7号楼。据首开股份官网信息，联宝公寓位于朝阳区春秀路，东临东三环路，西近东二环路，交通便利；同时联宝公寓毗邻第二使馆区，三里屯酒吧街，位于国际友人生活工作集中的繁华区域。

　　公寓楼建筑面积为15033.95平方米，可供出租房屋69套。租户主要是各国驻华使馆工作人员、驻华公司外籍工作人员等。据贝壳找房在售的房源信息来看，截至8月24日，联宝公寓出售单价高达79278元/平方米。

　　另外，据公布的财务数据看，联宝公寓也具备较好的盈利能力。据北京产权交易所披露，联宝房地产在2021年的营业收入为1781.92万元，净利润547.6万元，资产总计约1.93亿元，负债总计1665.46万元，所有者权益约为1.77亿元。截至2022年07月31日，联宝房地产已经实现年度营业收入924.35万元，营业利润490.52万元，净利润378.32万元。2021年至今联宝房地产的净利润率较高，保持在30%以上。

　　主营业务困局

　　频繁发债和出让优质资产的背后，是首开股份在主营业务方面遇到的困难。

　　2022上半年，首开股份仅在6月取得北京崔各庄乡奶西村地块，拿地态度十分保守；销售金额则从年初一直下降，到2022年5月降至61.56亿元，6月回升至94.02亿元，但是7月又下降到今年3月约79亿元的水平，2022年1-7月份，首开股份签约金额514.11亿元，同比降低32.97%。

　　7月中旬，首开股份发布半年业绩预告称，预计2022年半年度归母净利润将亏损13亿元到14亿元。

　　不过记者梳理财报发现，首开股份各项业务中有一项业务的表现格外亮眼，即酒店物业。

　　记者发现，首开股份酒店物业的整体盈利能力也比较高，是经营利润的重要来源。据财报数据，2021年首开股份酒店物业经营业务模块的毛利率为59.37%，比房地产销售业务高出35.17个百分点，相比去年增加25.20个百分点。

　　首开股份在长租公寓、写字楼、酒店等业态均有布局。近年来，在疫情不断的情况下，推进疫情常态化经营，取得了一定的成效。其中，北京房山熙悦天街商业综合体开业当天招商率、开业率均达100%；四川绵阳喜来登酒店开业火爆超预期；北京大兴熙悦林语一期与中国航天研究院签署战略合作协议，845套公寓实现开业满租。截至2021年末，首开股份物业租赁面积为82万平方米，物业管理面积为15.3万平方米，实现相关收入7.06亿元。

　　不过，目前酒店物业等业务尚未形成大气候，2021年相关业务在总收入中的占比仅为1.04%。

　　朱晓红指出首开的主业是住宅地产，酒店物业管理等占比不大，但是首开股份的业务结构也可以进行调整。刘志耕表示毛利率较高的业务板块其竞争也相对激烈，扩张风险自然也会高于其他板块。

　　针对融资情况以及业务结构等方面，《华夏时报》记者拟对首开股份进行采访，并于8月23日向其发送了采访提纲，但是截至发稿并未收到回复。

（文章来源：华夏时报）