在券商喊出了“沪指挑战4000点”后，盘整了三个多月的股市看起来有了一波不错的反弹。长期以来被称为“A股三傻”的保险板块，也迎来一波不小的涨幅。抛开股市能不能“挑战4000点”不谈，长远来看，保险板块仍然是当前非常具有潜力和性价比的配置。

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保险股配置的长期逻辑

如果以投资赛道来看，保险是一个既不算好、也不算坏的行业。好处在于保险是兼具风险防御、可选消费品、金融投资品等多重属性的行业。坏处在于保险行业和保险产品都非常复杂，强监管、高杠杆、财务报表复杂等原因都导致保险行业很难取得市场共识，不同的分析角度也会得出完全不同的结论。

但是，供求关系和市场空间决定了配置保险股的长期逻辑。

可以看到，虽然近年来保费收入增速有所下降，但仍然保持年平均近10%的增长速度，近两倍于GDP增速。如果从国际发达经济体保险市场发展经验看，当人均GDP达到1万国际元时，保险深度（保费收入/GDP）会快速提升，也就是说，保费收入的增长速度，会远远快于GDP的增速。究其根本，保险产品的特殊性决定了在当前的经济社会情况下，居民对于保险产品高涨的需求。

首先是保险对于居民养老的保障作用。七普数据显示，我国60岁及以上人口的比重达到18.70%，其中65岁及以上人口比重达到13.50%，人口老龄化呈现规模大、速度快的趋势。但与此同时，我国又面临着未富先老、养老金收不抵支等情况，居民普遍存在“养老焦虑”。保险产品正是养老产业中最重要的一环，弥补养老金不足的商业养老保险、弥补医疗不足的长期护理险、大病/重疾等健康险，都是完善居民养老，保证退休生活的重要一环。

其次是在消费升级背景下，保险作为特殊消费品的机遇。如果将消费品简单分为可选消费和必选消费，那么对于中低收入人群而言，保险是可选消费品。对于中高收入群体而言，保险是家庭配置的必选消费。随着经济的发展，中高收入群体对保险产品品质的要求会越来越高，保障全面的高品质保险产品会迎来消费升级的红利。而对于中低收入群体而言，避免因病致贫、因病返贫的出现，对于类似于“惠民保”类的产品，同样会增加需求。