本文由“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院研究员黄大智

对于理性投资者来说，要获得稳定持续的高收益，找到永不过时的行业很重要。而保险，就是这样的一个行业。

作为世界历史上第二古老的行业，保险业一直都受到众多投资传奇们的青睐。股神巴菲特第一次（1951年）的投资获利就来自于保险股，并随后发表了《我最爱的股票》一文，表达了他对保险股的钟爱。保险股也成为巴菲特一生的财富密码。

仅次于巴菲特，投资界历史第二的戴维斯家族，在45年内取得了18000倍的投资收益，最主要依靠的同样是对保险股的投资。

那么，对于这样一个成就众多投资传奇的行业，保险股到底应该怎么投？

如何衡量保险的基本面？

保险是专门经营风险的行业，是一种为客户提供风险保险的特殊制度安排。按照险种分类，可以分为以“人”为保障主体的人身险和以“财产”为保障主体的财产险。目前国内人身险带来的保费收入约占74%，人身险中又以寿险为主。为了简化分析，本文后文中将以寿险为主要研究对象。

总体来看，保险兼具风险保障、消费品、资产配置等多重属性的特点，支撑保险行业长期发展的逻辑。从保险深度（保费收入/GDP）看，2020年中国为4.46%，远低于国际平均水平的7%，保险密度（保费收入/总人口）为3124元人民币，同样远低于国际平均水平的790美元。与欧美日韩等发达国家更是差距甚远，中国保险消费存广阔的增长空间。