前两天，朋友问我：

“你买了基金，

为啥拿这么久不卖呢？

如果不卖怎么赚钱呢？”

一时不知该如何回答，于是我问他：

“你觉得投资基金应该怎么赚钱呢？”

他回答：

“低买高卖啊，

例如买卖一次赚3%，

一年做十次的话，

收益就是（1+3%）的10次方减1，

这样一年就能赚34%，

如果一年做二十次的话，

收益就是81%…

所以越是买卖越是赚钱，

才能实现复利啊…”

好有道理，我又一次无言以对。

不断地低买高卖，实现频繁交易的复利，这可能就是大多数人炒基金的终极目标吧。

但这里面有一个绕不开的bug——你无法确保每次都赚钱。

树不会长到天上去，股市行情终会结束，均值回归随时准备登场，如果你一直在股市里交易，终会遇到亏损。

最近几个月的A股行情，充分体现了这一点。

复利从本质上是一种相乘的关系。

每获得一次盈利，都相当于在过去的基础上乘以一个大于1的系数。

而遭受一次亏损，则相当于在过去的基础上乘以一个小于1的系数。

无论过去的业绩有多辉煌，只要有一次灾难性的损失，也会让过去所有的成绩毁于一旦。

比如你交易10次，前9次都赚了3%，最后一次损失20%，之前持续9次3%的盈利就会所剩无几。

频繁交易的复利，不但要考虑复利，更要考虑概率。

我们以代表普通股票型基金整体收益情况的Wind普通股票型基金指数为统计对象。

在2003年12月31日至2021年3月31日，任意一天开始，持有Wind普通股票型基金指数，各期限的正收益样本占比如下：