基建增速在四季度的持续回暖，成为全年经济稳增长的重要支撑，其中地方政府债券发挥的作用功不可没。来自财政部的数据显示，1~10月全国发行地方政府债券合计70292亿元，其中一般债券20715亿元、专项债券49577亿元。

　　11月30日，财政部对今年前10个月地方政府债券的发行情况进行说明，从结果看，1~10月，全国发行新增地方政府债券46977亿元，其中一般债券7146亿元、专项债券39831亿元。

　　对于近4万亿元的新增专项债来说，一个不可忽视的事实是，自2015年我国首次发行专项债，7年来专项债发行规模逐渐攀升，这成为我国地方政府稳投资、补短板、促增长的重要政策工具。“目前为止，地方政府债券的发行规模已经超过7万亿元，这个规模也创了新高，从数据看，其对基建投资的撬动作用也比较明显。”中国社科院财经战略研究院副院长杨志勇对此评价。

　　政策提升效能

　　今年以来，在我国经济发展面临“三重压力”的背景下，财政政策强调“提升效能，更加注重精准、可持续”。年初的《政府工作报告》指出，2022年安排新增专项债限额3.65万亿元，在此基础上，下半年国务院提出用好5000多亿元专项债地方结存限额。

　　截至11月23日，2022年新增专项债已发行40155.8亿元，较2021年全年增加4311.8亿元。和以往相比，今年专项债除了总量上的增加，发行和使用进度也有所提升。

　　按照国务院的要求，上半年用于项目建设的3.45万亿元专项债基本发行完毕，而去年同期这一进度仅为27%，这种背景下，早发行、早使用成为专项债使用过程中的一大特点。

　　8月16日，李克强总理在经济大省政府主要负责人经济形势座谈会上强调，经济大省在经济稳定恢复中要承担应有责任，要用好已发行的地方专项债券和政策性开发性金融工具，在三季度形成更多实物工作量，带动有效投资和消费。

　　对此，中诚信国际研究院研究员袁海霞表示，伴随有效投资的拉动，稳增长也被放在更加突出的位置，预计各地将继续着力督促专项债加快使用并提供配套融资支持，以推动项目落地显效，并支撑基建投资。

　　国家统计局的数据显示，1~10月份，全国固定资产投资(不含农户)471459亿元，同比增长5.8%。其中，民间固定资产投资258413亿元，同比增长1.6%。第三产业中，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长8.7%。

　　这一结果也从侧面反映了各地在三季度对实物工作量加速推进的决心。

　　记者了解到，今年9月，江西、甘肃、河南等省份曾召开稳经济接续措施发布会，并披露了当地所获得的专项债额度。此外，河北、山东、云南等省份也在9月披露了四季度新增专项债发行计划。

　　“随着各地披露的债券发行进度，基建投资的增速也开始回暖，这为四季度形成更多实物工作量创造了条件。”一位财政人士介绍。

　　在国新办举行的国务院政策例行吹风会上，财政部部长助理欧文汉表示，下一步财政部将积极研究适当扩大专项债券资金投向领域和扩大专项债券用作项目资本金的范围，这有利于更好发挥专项债“四两拨千斤”拉动有效投资的作用。

　　特别国债猜想

　　今年5月，在《扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》中，33项中的第3项指出，在前期确定的交通基础设施、能源、保障性安居工程等九大领域基础上，适当扩大专项债券支持领域，优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围。

　　信达证券报告指出，2023年新增专项债券的投向大概率会延续2021年和2022年的九大领域，并把新增的新基建和新能源也纳入范围，总体看共涉及11个领域。

　　从发行节奏看，受继续支持基建投资需求的驱动影响，信达证券预测，明年专项债后置发行的可能性不大。“按照中央的要求，目前的政策是要在今年四季度形成更多实物工作量，因此，明年上半年地方政府如果需要投资基建，那必然就要募集新的专项债资金，所以从节奏上看，专项债发行前置是具备条件的。”信达证券研究员解运亮解释。

　　在发行规模上，自2015年《中华人民共和国预算法(2014年修正)》出台后，同年我国发行了首批专项债券，2018年专项债发行规模超过1万亿元，2020年后这一数值再创新高，并达到36019亿元。

　　按照今年的安排，2022年专项债新增额度为3.65万亿元，叠加新增专项债限额5000亿元，以及2021年结转2022年使用的近1万亿元，预计2022年专项债实际使用资金约为5万亿元。

　　在市场看来，自专项债发行以来，其规模的逐渐攀升也成为债券发行常态化操作。由于2022年专项债新增部分目前基本使用完毕，因此2023年新增专项债的规模也备受市场关注。

　　光大证券预测，受地方政府债务压力影响，2023年新增专项债扩容的可能性较小，预计在4万亿元左右。“不过，考虑到重大项目仍需要财政资金的可持续投入，因此特别国债有可能启动，预计规模在1万亿元左右，这部分债券将弥补投资缺口。”光大证券首席经济学家高瑞东表示。

　　2020年6月15日，财政部发布通知明确，为筹集财政资金，统筹推进疫情防控和经济社会发展，决定发行2020年抗疫特别国债，预计发行总计1万亿元，从6月中旬开始发行，7月底前发行完毕。截至2020年7月30日，2020年抗疫特别国债实现发行总额1万亿元。

　　据悉，2020年抗疫特别国债是为应对新冠肺炎疫情影响，由中央财政统一发行的特殊国债，不计入财政赤字，纳入国债余额限额，全部转给地方主要用于公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出，并带有一定财力补助的性质。

　　市场预测，当前我国经济除了面临“三重压力”，还存在一些稳增长中的不利因素，这加大了2023年财政政策的不确定性。在此背景下，为不增加地方政府的债务压力，发行特别国债不失为一种有效对策。

（文章来源：中国经营网）