中信建投菅成广在节目上表示，乳业今年受疫情及成本压力表现不佳，但随着疫情褪去叠加成端本压力衰减，看好明年乳业的业绩。

　　以下为文字精华：

　　菅成广：疫情之后，消费者对于健康或者说营养的重视度确实在提升，乳业的行业的增速在上行，但从年初到三季度，整个乳品板块却下调很多。

　　其实很简单，乳品消费有两个很显著的特点。乳制品消费者一定会看保质期，并且只要不够新鲜就不会买。三季度疫情较多，很多线下超市人流稀少，甚至快递外卖配送也很紧张，导致需求被错过。例如中秋或者国庆时候，走亲访友会送的高端有机奶，但由于疫情影响，导致终端的商家、企业，在期望值较低的情况下，对产品的促销力度较低，导致了当期业绩的扰动。

　　乳品在疫情政策优化后，投资者对于疫情扰动的担忧逐步衰减。终端需求因为营养保健的刺激在增长，企业如何将终端需及时传导到终端消费者的手中是关键。由于疫情政策优化，不会像过去一样，消费者没法出门，无法逛超市，无法收到配送，因而这部分需求将更实际的转化成订单和进行终端的撮合，增长的乳品需求更实质的转化成业绩。

　　此外，投资者关心原材料问题，在复杂的国际环境，以及运输成本较高的背景下面，包括奶制品在内的食品饮料行业去年都面临了原材料问题。不过，生鲜乳价格从6月份开始逐步回落，成本端的压力从今年年中开始逐步缓解。

　　乳业其实跟猪周期很像，奶牛繁育包括产量的增长是能够看到周期的，所以明年整个成本端的价格中枢大概率还将进一步下行，尤其是站在明年全年的维度。一方面整个行业格局，伊利和蒙牛两家已经在常温液态奶中占据90%以上的市场份额，凭借市场地位及规模优势，能够去平滑成本端的价格波动。

　　数据显示，上一轮2012年-2013年，奶价也非常高，并且涨速非常快，但这一轮里乳品行业毛利率基本未受影响，换言之当前产品在整个竞争格局比较稳定情况下，可以通过提价包括结构优化等方式削减原材料的压力。