债务，是对未来消费的提前享受。

　　正如，投资是对当前消费的限制，并把当前的收入通过投资转为更多的未来收入，以期在今后享受更多的消费。债务本质上是反向的投资，也就是把今后的消费通过一定方式收入的折扣（利息），提前到当期来享受的经济金融行为。

　　债务的好处，显而易见。对于企业投资者而言，如果投资者能够独具慧眼，借入资金早期获得成长企业的股权，在今后通过企业的爆发式发展，投资者不但可以轻而易举地还清债务，而且还可以不用分文资金，就完成数个小目标。对于普通家庭来讲，买房是中国家庭进行债务融资最主要的方式。在房价节节攀升的中国楼市里，广大居民家庭纷纷尝到了债务的甜头。当年觉得压力山大的房地产抵押贷款，要是能再多借个百八十万，不要说还款根本不是个问题，没准到现在，多借的贷款买的房子，足够全家都可以提前退休了。

　　这种成功的投资，不但会带来当期支出的提升和经济的发展，而且还会改善当期的预期和金融监管标准。让借贷变得更加容易，投资变得更有吸引力。而更加有吸引力的投资，反过头来又会强化投资者的预期和借款意愿，和金融机构的贷款积极性，从而导致信贷规模和债务水平的进一步扩张。在泡沫时期，由于借款人和贷款者对于今后资产价格和投资收益，都形成不切实际的过度乐观的预期。因此，社会债务水平上升到一个难以持续的水平，并对今后的偿债能力和金融稳定产生直接冲击。

　　但正如其他很多生活中美好的事物一样，这种“好得难以置信的周期”不可能永远扩张下去。 吸引债务增长的投资机会，往往会随着技术的进步和资金的涌入而逐渐失去其吸引力。如果资产价格重估所带来的投资收益足够充裕，当然可以忽略融资成本在今后对于投资。然而，由于人类行为的有限理性和金融行业对于商业周期和资产价格所起到的加速器的作用，等到债务水平达到顶峰的时候，资产价格很可能已经进入泡沫区域。而预期的改变，不可避免地会导致投资者风险偏好的明显改变和融资意愿的明显下降。

　　债务的一个直接后果，就是未来现金流因为还本付息而减少。而未来现金流的减少，导致的直接结果无非是今后可供投资或者消费的资金和资源的减少。如果用于投资领域的资金减少，将直接导致资产价格进一步的下滑，和资产价格和抵押品价值的重估。而这种重估又会直接导致采用盯市手段的金融机构不得不在资产价格下跌的过程中卖出资产，进一步推动资产价格的下跌。而如果全社会用于消费的资金减少的话，将会导致未来经济增长速度放缓，就业机会下降，和投资意愿的相应降低，进一步放大债务对于资产价格和经济发展的负面影响。

　　诚然，债务或者债券融资，只要判断准确，体量稳健，结构合适，在很多时候都很可能是比股权融资更好的融资方式。但是，即使是这些成功光鲜的例子，也不能改变债务是一种融资方式，是一种反向的投资，也是一种现金流在时间上的配置运用得当，将可能达到提升当期和未来福利的完美结果，但如果管理不当，很有可能沦为一种寅吃卯粮崽卖爷田的只顾眼下，不顾未来的短视模式的帮凶。