锰硅

　　本周黑色系集体走强，锰硅探底回升，临近周末走强，周度小幅收涨。周初以来现货市场信心进一步回暖，部分主产区报价继续小幅回升。河钢本轮钢招首轮询盘价报8100 元/吨，而后上调至8200 元/吨，环比上月上调200 元/吨，前期已展开的部分钢招价格多集中在8200-8400 元/吨区间，下游接受度也较好，提振现货市场信心。当前下游钢厂的限产路径已经逐步清晰，一月钢厂开工率将逐步回升，本周五大钢种产量增幅扩大，对锰硅需求环比增加3.1%至137202 吨。

　　近期全国锰硅产量增速出现收窄，本周环比增加0.95%至181055 吨，增幅不及需求端。锰硅后续供给端将受到抑制，北方主产区乌兰察布市半密闭矿热炉的密闭化改造正逐步进行，锰硅供需1 月有望出现阶段性改善。但当前合金厂家和钢厂厂内库存整体仍偏高，限制后续价格反弹空间。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存整体维持稳定，锰矿港口现货价格周初以来以稳为主。1 月电费有望下调，锰硅实际成本或将有所回落。策略上，1 月钢招量价齐升，供需短期将有阶段性改善，可尝试盘面逢低吸纳。近期锰硅厂家供给端相较硅铁趋紧的趋势更为确定，锰硅和硅铁价差有望结束倒挂，也可尝试逢低做多锰硅-硅铁价差。

　　硅铁

　　本周硅铁盘面探底回升，周度小幅收涨。主流大厂新一轮钢招即将开启，市场观望情绪渐浓，周初以来现货价格暂维持稳定。硅铁基本面近期出现持续改善迹象。供给端前期持续小幅收缩，本周产量虽有所回升，但增幅较为有限，环比增加0.27万吨至10.93万吨，不及下游需求恢复速度。进入1月后，能耗指标对硅铁供给端的约束有所放松，宁夏主产区合金厂家有复产预期，后续产量仍有进一步回升的可能。

　　需求方面，当前钢厂限产路径已逐步清晰，一月硅铁下游将维持高开工。本周五大钢种产量增幅扩大，周环比增加23.67万吨，对硅铁需求环比增加2.41%至23551吨。河钢本周发布1-2月硅铁招标标书，招标硅铁3396吨，较上月增2998吨，硅铁需求端将迎来改善。从11月硅铁出口量的环比再度提升来看，当前海外需求仍较旺盛。兰炭近期价格有再度走强的迹象。但1月电费有望下调，硅铁成本端仍面临着下行压力。

　　策略上，当前硅铁进一步下行空间有限，将以盘整为主。进入1月后，锰硅厂家供给端相较硅铁趋紧的趋势更为确定，锰硅和硅铁价差有望结束倒挂，可尝试逢低做多锰硅-硅铁价差。

（文章来源：方正中期期货）