华宝基金分析师刘世昌在节目上表示，投资方向，看好行业正处在高增长，长坡厚雪的赛道，比如发动机和导弹产业链。

　　以下为文字精华：

　　主持人：作为军工研究员，2022年具体对军工板块有何看法？

　　刘世昌：军工板块2022年关注哪些？首先从需求看，首先这个行业的需求确定性还是非常高的，主要原因也是在2021年中报和三季报时间可以看到很多主机厂的预付款都已经在他们资产负债表里面到账了，这些是确保这些公司在未来2到3年的业绩增长。

　　据我们统计整个军工板块在未来两年的复合增速是30%-40%，这个业绩增速相比其他行业非常高，包括现在预付款都已经到账了，也保证了业绩增速的确定性。从这点来看行业需求第一确定性高，第二增速也很高。

　　目前这些公司估值普遍在40倍左右，如果把主机厂的估值，比如发动机公司或者飞机公司刨除掉，上游供应链产业链的估值更低。过去军工股估值也属于中低偏下的估值，所以需求确定，估值不是很贵的情况下，2022年还是有一定的投资机会

　　从产能来讲，2020年到2021年很多公司股价创了历史新高，2021年业绩爆发力比较强。这些公司在2021年做了比较多的扩产准备，到2022年很多武器包括导弹、飞机等，交付量比2021年要更大。无论从需求端也好，供给端也好，都处在正向产能释放的情况。这也是从产能释放的角度去看，军工企业明后年业绩是否还是会保持确定性的高增长。从这两个角度来看，对整个2022年军工板块行情整体还是看好的。

　　投资方向，看好行业正处在高增长，长坡厚雪的赛道。我认为发动机赛道目前属于长坡厚雪领域，估值不贵，业绩增速又高。赛道成长性的主要来源就是目前主力型号的大批量的批产，包括新型号也进入批产的进程中，带动产业链的发展。

　　另外发动机维修量的占比也在持续提升，这将会带动相关核心部件的收益。更长远一点看，民用发动机这一块在“十四五”末期和“十五五”也会有比较大的发展空间，这些零部件和军用发动机零部件都是相通的。

　　发动机赛道，军机批量产型号在大规模批量产，还有军机新型号在“十四五”后期也会进入批产过程，再加上发动机的维修，其实这个市场空间非常大。再加上商用发动机在“十四五”末期和“十五五”会有比较大的放量，保证赛道增长时间非常长。

　　这里面从主机厂到上游的材料供应商、元器件供应商、系统供应商有比较大的机会可以去挖掘，这个赛道是2022年比较看好的方向之一。

　　其次，导弹产业链也在这两年产能逐步释放，在这个产业链里面也会积极寻找优秀公司，这些公司在明后年的业绩也会大幅增长，这也是2022年值得重点挖掘的方向。

　　另外是国企改革方向，2021年下半年有一些公司，集团资产注入到公司后，股价表现也非常好。这也意味着资本市场融资更加方便，很多集团的优质资产为了扩大规模适应行业发展，也急需更好的融资渠道，更好进入资本市场，国企改革方向也是2022年机会之一。