本期投资提示：

　　“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”是国家重要战略工程，可类比南水北调、西电东送、西气东输。东数西算通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同联动。

　　算力作为数字经济的核心生产力，成为全球战略竞争的新焦点。截至目前，我国数据中心规模已达500 万标准机架，算力达到130EFLOPS。全社会对算力需求仍十分迫切，预计每年仍将以20%以上的速度快速增长。加快推动算力建设，将有效激发数据要素创新活力，加速数字产业化和产业数字化进程，催生新技术、新产业、新业态、新模式，支撑经济高质量发展。实施“东数西算”工程的意义在于：1)有利于提升国家整体算力水平。2)有利于促进绿色发展。3)有利于扩大有效投资。4)有利于推动区域协调发展。

　　我们认为在计算机领域，重点受益于“东数西算”工程的环节包括服务器、信息安全、数字化转型、智能计算中心、能源信息化等：

　　一、服务器：数据中心的上游核心设备。服务器行业而景气Beta 上行依据：1)数字经济基座，2022 年最核心主题方向，政策+产业共振，服务器是科技基石。2)服务器价格2021维持高位，主要原因是服务器缺货。3)2022 年服务器需求大概率回暖。东数西算催化了服务器需求。8 个算力枢纽内规划设立了10 个数据中心集群，并要求集群内数据中心的平均上架率至少要达到65%以上，且未来算力枢纽数量还将进一步增加。

　　二、信息安全：数据安全流通的保证。5 年维度看安全行业，发展黄金期。随着数字化、智能化的发展，数据资产已经成为核心资产，当被保护资产的重要性提高后，对安全的投入也会大幅提升，这带动企业自发投入的意愿增加。根据IDC 预测，未来5 年安全行业规模保持20%左右增长。东数西算对数据安全流通提出了更高要求，成为行业的催化剂。

　　三、数字化转型：算力瓶颈突破，数字化转型加速。我国经济已由高速增长转入高质量增长阶段，推动云计算、大数据、人工智能等新一代数字化技术与实体经济深度融合，企业数字化转型势在必行。在此背景下，算力已成为国民经济发展的重要基础设施，但仍然存在瓶颈。通过“东数西算”，加快推动算力建设，将加速产业数字化进程。

　　四、智能计算中心：寒武纪承建多个国家级项目。数据中心建设预计包含AI 智能计算中心建设需求，寒武纪之前承建多个国家级智能计算中心项目，项目中均使用了寒武纪数据中心训练和推理芯片，是国产AI 芯片第一梯队公司。

　　五、能源信息化：助力数据中心和能源布局联动。“东数西算”工程要求加强数据中心和电力网一体化设计，推动可再生能源发电企业向数据中心供电。支持数据中心集群配套可再生能源电站。我们认为这将促进能源信息化的业务增长。

　　相关标的：服务器领域受益标的包括：浪潮信息、紫光股份(申万宏源通信)；信息安全领域受益标的包括：深信服、天融信、绿盟科技、启明星辰、安恒信息；数字化转型领域受益标的包括：海康威视、大华股份、科大讯飞等；智能计算中心领域受益标的寒武纪；能源信息化领域潜在受益标的朗新科技、远光软件、云涌科技、纬德信息等。

　　风险提示：宏观经济波动影响新基建需求；部分相关标的公司目前并未直接参与“东数西算”项目，对业绩的推动可能暂时不明显。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）