2022 年2 月销售继续回落，同比跌幅有所扩大。根据克尔瑞和亿翰公布的2022年1-2 月销售业绩排行榜数据，前100 强房企操盘口径销售金额达到9266.5 亿元，较2021 年同期下滑43.2%，降幅较2022 年1 月扩大3.5 个百分点。权益金额达到7329.8 亿元，较2021 年同期下跌44.8%，降幅较2022 年1 月扩大2.6 个百分点，权益比79%。

　　从2022 年2 月单月情况来看，TOP100 房企实现操盘口径销售金额4015.8 亿元，环比下降23.5%，同比下降47.2%，同比跌幅扩大7.5 个百分点。2022 年2 月TOP100 房企实现权益销售金额为3223.4 亿元，环比下降21.5%，同比下降47.8%，跌幅扩大5.5 个百分点。

　　2022 年2 月房企销售持续回落，环比回落，同比跌幅继续扩大，我们认为主要是因为2021 年年初销售基数较高所致。

　　对比21 年和22 年1-2 月操盘口径销售门槛来看，50 强的门槛降幅相对最小。

　　50 强的门槛从80 亿元下降至51 亿元，同比下降36.8%；10 强门槛从343 亿元下降至193 亿元，同比下降43.6%；20 强门槛从242 亿元下降至128 亿元，同比下降47.2%；30 强门槛从159 亿元下降至86 亿元，同比下降46.0%；100强门槛从33 亿元下降至17 亿元，同比下降49.5%。

　　2022 年2 月TOP50 销售继续分化，房企仅四家正增长。从2022 年2 月单月操盘金额增速来看，前50 强房企中仅有4 家实现同比正增长，超九成以上负增长。其中，首开股份同比增速最高为77.2%，其次合生创展为60.8%，其它增长的房企为仁恒实业控股、合景泰富集团。跌幅榜中，中国铁建等跌幅超过80%。

　　投资建议：维持“优于大市”评级。我们重申调控的中后期，蓝筹公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1)开发类：A 股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、中南建设；H 股-中国海外发展、碧桂园、融创中国、旭辉控股集团；2)商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股、宝龙地产；3)物业类：碧桂园服务、华润万象生活、融创服务、中海物业、保利物业、招商积余、世茂服务、宝龙商业、新大正；4)文旅类-华侨城A。

　　风险提示：行业面临调控风险和基本面下行风险。

（文章来源：海通证券）