当前观点：军工主机厂是板块最下游的核心资产，具备高集成度和稀缺性等特点，我们认为，军工主机厂是板块β 的核心体现，建议重点关注主机厂的投资机会。

　　整体军工板块市场回顾：上周(计算区间为2022 年2 月18 日收盘至2022 年2 月25 日收盘，下同)上证综指下降1.13%，深证成指下降0.35%，创业板指上涨1.03%，中证军工指数上涨3.86%，我们的样本军工股整体上涨3.52%(均值，下同)。具体个股方面，涨幅较大的五个标的为天和防务(涨18.67%)、中兵红箭(涨12.54%)、欧比特(涨12.47%)、卫士通(涨10.89%)、景嘉微(涨10.38%)；跌幅较大的五个标的为宝胜股份(跌6.61%)、火炬电子(跌4.33%)、光电股份(跌1.39%)、中船科技(跌1.18%)、中国船舶(跌1.12%)。

　　航空板块市场回顾：(1)表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨2.93%(均值，下同)，其中涨幅较大的标的为中航西飞(涨7.08%)、洪都航空(涨5.92%)、中航沈飞(涨5.21%)，有跌幅的标的为宝胜股份(跌6.61%)、中航机电(跌0.72%)。(2)估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=61.80X(剔除估值为负的航发科技)，对应PE(2021E)=43.87X(Wind一致预期，下同)。其中估值较低的标的为中航电测和宝胜股份，分别对应PE(ttm)=29.05X 和23.49X，对应PE(2021E)=26.71X 和22.89X；估值较高的标的为洪都航空和航发动力，分别对应PE(ttm)=128.19X 和102.97X，对应PE(2021E)=96.59X 和89.21X。

　　船舶板块市场回顾：(1)表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨1.77%，其中涨幅较大的标的为中船应急(涨7.48%)、湘电股份(涨5.11%)、国瑞科技(涨4.67%)，跌幅较大的标的为中船科技(跌1.18%)、中国船舶(跌1.12%)、久之洋(跌0.76%)。(2)估值方面，整体PE(ttm)=76.58X(剔除估值为负的中国重工、国瑞科技与估值过高的中国船舶、湘电股份)，其中估值较低的标的为中船科技，对应PE(ttm)=51.89X；估值较高的标的为中国船舶、湘电股份，对应PE(ttm)=171.33X 和324.83X，对应PE(2021E)=163.71X 和160.42X。

　　信息化板块市场回顾：(1)表现方面，上周信息化板块上市公司整体上涨4.86%，其中涨幅较大的标的为天和防务(涨18.67%)、卫士通(涨10.89%)、景嘉微(涨10.38%)，有跌幅的标的为火炬电子(跌4.33%)。(2)估值方面，整体PE(ttm)=78.47X(剔除估值为负的金信诺、船新科技、银河电子、亚光科技与估值过高的天和防务)，PE(2021E)=63.66X(剔除无数据的精准信息、亚光科技、金信诺、银河电子、晨曦航空、天和防务、船新科技)，其中估值较低的标的为精准信息、火炬电子，对应PE(ttm)= 25.47X 和27.80X；估值较高的标的为天和防务、银河电子，对应PE(ttm)=377.02X 和331.89X。

　　航天板块市场表现回顾：(1)表现方面，上周航天板块上市公司整体上涨3.65%，其中涨幅较大的标的为欧比特(涨12.47%)、航天晨光(涨8.07%)、航天电器(涨6.87%)，有跌幅的标的为航天科技(跌1.07%)。(2)估值方面，整体PE(ttm)=62.71X(剔除估值为负的航天科技)，PE(2021E)=43.91X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、欧比特)，其中估值较低的标的为航天发展，对应PE(ttm)=28.83X，对应PE(2021E)=23.52X；估值较高的标的为中国卫星，对应PE(ttm)=91.99X，对应PE(2021E)=71.31X。

　　兵器板块市场表现回顾：(1)表现方面，上周兵器板块上市公司整体上涨3.85%，其中涨幅较大的标的为中兵红箭(涨12.54%)、北方导航(涨4.67%)，有跌幅的标的为光电股份(跌1.39%)。(2)估值方面，整体PE(ttm)=67.15X，PE(2021E)=33.48X ， 其中估值较低的标的为凌云股份、内蒙一机， 对应PE(ttm)=24.97X 和25.78X ， 对应PE(2021E)=24.86X 和24.18X；估值较高的标的为北方导航、光电股份，分别对应PE(ttm)= 100.71X 和128.39X，北方导航对应PE(2021E)=75.95X。

　　本周建议关注：(1)中航高科，(2)中航西飞，(3)中航沈飞，(4)航天电器，(5)中航机电，(6)中航重机，(7)中航光电，(8)睿创微纳，(9)爱乐达，(10)振华科技，(11)高德红外，(12)天奥电子。

　　风险提示：(1)需求波动，(2)竞争加剧。

（文章来源：海通证券）