2021年广告市场同比增长11.2%。根据CTR数据，2021年广告市场不断恢复，整体广告刊例花费同比增长11.2%。分渠道来看，除传统户外广告外，各渠道均呈现复苏态势。2021年影院视频广告花费呈现恢复性增长，刊例花费同比增速达253.2%，各品类广告主均全面恢复影院视频投放，其中金融、家居、家电等11个品类的刊例花费增幅超过1000%。电梯海报和电梯LCD广告花费2020/2021年同比增速分别达到28.9%/32.4%和23.8%/31.5%，均保持良好增长趋势。从行业表现来看，电梯海报广告花费TOP3行业为商业及服务性行业/饮料/IT产品及服务，同比增幅均超过50%。电梯LCD广告花费TOP3行业为饮料/食品/邮电通讯，其中饮料行业广告花费增长翻倍，食品行业同比增幅超过50%。我们认为梯媒广告作为线下差异化媒体场景，广告主认可度高，景气度领先全媒体，近两年有望延续增长态势，影院广告或有望受益于电影市场的深度恢复持续增长，分众传媒(002027.SZ)在上述媒体领域市场份额领先，优势明显，且成本端由于梯媒点位竞争格局改善将保持稳定，建议关注。

　　快手电商首次发布信任建设年报。3 月4 日快手电商发布《2021 快手电商信任建设年度报告》，这是快手电商首次对外系统性披露平台信任生态建设和治理情况。报告指出，快手于2021 年明确信任电商的发展战略，基于“扶优汰劣”的逻辑进行信任治理。在“扶优”方面，快手电商推出服务品牌“信任购”，开通“信任购”的商家会向消费者开通包括退款不退货、退货补运费等多项售后服务保障权益。快手电商平台会对开通“信任购”的商家进行优先推荐，以鼓励优质商家通过“信任购”体系把好的商品和服务提供给更多消费者，2021 年近50 亿订单纳入了快手电商“信任购”的保障，享受过“退款不退货”保障权益的消费者下单意愿增长超过20%，开通信任权益保障商家的店铺复购率提升了12%。在“汰劣”方面，对破坏信任生态的行为严厉打击，封禁商家和主播超过21 万人次，直播带货用户举报率同比去年下降8.96%。我们认为深入实施信任电商战略将推动快手电商生态的健康发展，看好快手电商的GMV 增长和变现效率提升，建议继续关注快手-W(1024.HK)。

　　一周行业表现：

　　上证综指下滑0.11%，深证综指下滑1.97%，传媒(申万)收于616.93点，下滑0.39%，跑输上证综指0.28个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨1.04%，动漫指数上涨3.34%，游戏指数上涨0.78%，出版指数上涨0.83%，广播电视指数上涨2.26%，广告营销指数下滑3.10%。

　　风险提示：政策风险，竞争加剧，游戏流水不达预期

（文章来源：西部证券）