持续改善生态环境推动绿色低碳发展。3 月5 日上午，国务院总理李克强作政府工作报告，围绕“双碳”、环保等内容有诸多表述。政府工作报告中关于环保部分，除了延续过去生态环境综合治理、污染防治攻坚战等内容外，也对废旧物资循环利用产业提出了支持；“双碳”部分依然围绕着能源革命、低碳转型等关键词设立工作目标，持续推动，能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。建议关注新能源发电、火电转型、循环利用等受益于“双碳”政策的细分领域。

　　稳增长目标明确，水泥、玻璃、消费建材需求有支撑。政府工作报告提出5.5%的增长目标，指出宏观政策要强化跨周期和逆周期调节，为经济平稳运行提供有力支撑。本周水泥价格环比小幅增长，熟料价格继续上涨，上涨原因主要是错峰停产期间熟料库存低位叠加燃料成本高位所致。当前水泥虽处于淡季阶段，但水泥价格仍处于历史较高水平。需求方面，随着天气回暖，下游工地的开工率呈稳步上升趋势，磨机开工负荷较上周显著提升，随着3 月份春季开工的启动，水泥旺季即将到来。供应方面，3 月份错峰停窑将陆续结束，熟料、水泥供给量将稳中有涨。本周浮法玻璃现货价格呈现下跌态势，下游需求启动低于预期，库存有所增加，整体市场承压。后续随着春季开工的启动，玻璃市场需求将稳步增长，浮法玻璃价格有提升空间。

　　新价格机制及国际能源紧张背景下，煤炭行业波动性减弱。发改委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，新的煤价形成机制较之前征求意见稿的浮动范围进一步收窄，且不再设立基准价，区间内价格由市场驱动，区间外价格将被加强政策调控力度；明确合理区间内煤电价格可以有效传导，燃煤发电企业可在基准价上下浮动不超过20%范围内及时合理传导燃料成本变化。此次完善煤价的机制意义深远，有助于稳定长期电煤合同价格预期，年度长协价格仍有一定上涨空间，对企业盈利能力影响有限。另一个不容忽视的背景是国际能源紧张格局加剧，化石能源价格快速上涨。煤炭价格中长期来看仍会受到一定的传导影响。

　　投资建议：环保公用：推荐三峡能源(600905.SH)、中国电力(2380.HK)、华能国际(600011.SH)、百川畅银(300614.SZ)、华宏科技( 002645.SZ ) 、高能环境( 603588.SH ) 、浙富控股(002266.SZ) 、英科再生(688087.SH) 。建材： 推荐华新水泥(600801.SH)、公元股份(002641.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、东方雨虹( 002271.SZ ) 、科顺股份( 300737.SZ) 、坚朗五金(002791.SZ)、北新建材(000786.SZ)、旗滨集团(601636.SH)、中国巨石(600176.SH)。煤炭：推荐中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、美锦能源(000723)、华阳股份(600348)。

　　风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。

（文章来源：中国银河证券）