2 月市场回顾

　　2022 年2 月，市场整体回暖。节后首周，1 月新增社融大超预期，价值风格领涨全A.第2 周，药监局附条件批准辉瑞新冠治疗药Paxlovid 进口注册等利好提振，情绪指标落入底部的高景气赛道迎来阶段性反弹。第3 周，俄乌冲突一波三折，俄罗斯21 日承认乌东两地区独立、24 日决定在顿巴斯地区发起特别军事行动，权益市场两度深跌反弹，油价大幅上扬。

　　——市场整体活跃度回落。万得全A 成交额由上月的20.0 万亿元下降至15.1万亿元，日均换手率下降至1.25%；创业板指成交额由上月的4.7 万亿元下降至3.4 万亿元，日均换手率下降至1.66%。

　　——有色金属等行业表现居前。有色金属(17.18%)、煤炭(15.53%)、基础化工(9.71%)、石油石化(8.95%)及综合(8.54%)涨幅居前。

　　——消费与成长相对周期的估值均有所回落。从PE 相对比值来看，创业板指/沪深300 为4.37，较上月有所提升。消费/周期为4.79，较上月有所回落；成长/周期为5.24，较上月有所回落；成长/消费为1.09，较上月小幅提升。

　　3 月行业推荐

　　——银行&房地产：政策发力带动经济改善，更多房地产利好政策在途。政策发力改善经济趋势确定，稳增长支撑估值修复；更多利好房地产政策在途，行情仍有一定空间。

　　——建筑：稳增长政策表态仍积极，关注新老基建与保障房建设。政策层面对稳增长的表态仍然较为积极，稳增长重点关注低估值蓝筹、新型能源基建以及保障房建设。

　　——风光储：海内外政策共振，风光储景气确定性强。海内外政策共振，风光储景气具备较强确定性；海风、分布式成风光装机亮点，新能源渗透刺激储能需求。

　　——通信：基建产业重要环节，数字经济硬件底座。稳增长发力新基建，通信基建关注度提升；数字经济已提升至战略核心地位，通信受益流量提升需求。

　　——航运：俄乌冲突刺激油轮运价飙升、供应链紧张与贸易转向。欧洲油气市场缺口推升油轮运价；俄乌冲突或加剧全球供应链紧张、引发各国贸易转向，刺激中俄贸易相关的航运港口板块表现。

　　风险提示：海外市场波动加剧；疫情发展超预期；宏观经济超预期波动。

（文章来源：国盛证券）