本期投资提示：

　　鹿山新材预期发行PE 不超行业。我国核准制IPO 市场2022 年第10 周核发了1 只新股的批文，环比减少1 只。鹿山新材以招股意向书公告的拟募资额5.93 亿元和首发新股数量2300.3 万股计，预期其发行价为25.79 元，对应的发行PE 为22.93 倍，未超所属行业C29 橡胶和塑料制品业截至2022 年03 月07 日近一个月静态PE 25.41 倍。

　　中性预期情形下，鹿山新材网下A、B、C 三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0151%、0.0106%、0.0044%，对应的单账户顶格获配资金分别是：0.78 万元、0.54 万元、0.23万元。

　　AHP 模型分值——鹿山新材位于中游偏上。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，鹿山新材AHP 得分为2.02 分，位于非科创体系AHP 模型总分的38.0%分位，处于中游偏上水平。

　　本轮基本面点睛：鹿山新材是国内领先的高性能热熔粘接材料企业。公司是国内主要的热熔粘接材料产品生产企业之一，产品广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。其中，公司多种功能性聚烯烃热熔胶粒产品已逐步实现进口替代；热熔胶膜产品具备与龙头品牌竞争的产品综合实力，并获得日本松下、晶科能源、比亚迪等知名客户的充分认可；油气管道防腐热熔胶产品占据竞争优势，在国际市场上与国外知名厂商直接竞争。此外，公司主要核心技术经中国石油和化学工业联合会专家组鉴定处于国际领先水平，经广东省科学技术厅技术成果鉴定达到国际先进水平，曾获“中国石油和化学工业联合会科技进步一等奖”“中国专利优秀奖”“广东省科学技术奖一等奖”

　　等多项国家及省市级奖励。

　　风险提示：鹿山新材需警惕不能持续把握高端粘接技术的发展趋势、技术失密、产业政策出现重大不利变化或周期性波动、技术人员流失、原材料价格波动等风险。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）