股权私募基金主要是做一级市场的，也就是ipo上市之前的投资，私募基金分为一级和二级，市场上的私募基金普遍是做二级市场投资的。很多人对这些私募没有太大的概念，主要是，私募的风险性比较强，监管比较严格，不准在公开市场上募资，所以知道这些东西的也不多，股权私募基金是投资于创业企业的。根据目前的大环境来看可能受益不是特别好。

　　在股权基金私募的宣传资料中，我们经常可以看到这样一句血淋淋的口号：软银投资阿里巴巴，7年回报71倍。今天，京东投资资本7年盈利100倍！100倍是什么意思？你投入1万，7年后变成100万。恐怕只有贩毒才能比得上这么惊人的投资回报。

　　大多数人应该知道幸存者偏差的概念，创业十死一生，N倍的案例是数百个案例中脱颖而出的极少数幸存者，用幸存者来评价私募股权，显然高估了投资回报。庞氏骗局的惯用伎俩。

　　那么我们应该如何客观地评价股权？私募投资的成功率和风险呢相比公募基金，私募基金的信息披露透明度要差很多。同时，由于一般一级市场的投资周期比较长（5年以上），很多基金投资者的收益率需要等好几年才能看清楚。这些因素导致了对股权民间投资行业缺乏科学的评价。然而，基于一些有限的信息，我们可以窥见该行业的一斑。

　　让我们以15％的退出率来粗略计算一个股权私人基金投资者的可能回报。这是一个纸上的计算过程，所以会包含一些条件假设。

　　假设我们投资一只7年期的股权私募基金，初始投资100万元。基金15％的项目已经成功退出（已经很高了，可以称之为中国中最好的股权私募基金之一），退出后的投资回报是10倍（非常成功的投资回报），那么投资者投入的100万中的15万就变成了150万。

　　同时我们假设60％的项目不赚不亏，七年后60万进去，60万出来。剩下的25％ （25万）肉包子打狗，血本无归。根据这些假设，投资者持有7年后的基金份额净值约为210万股。

　　根据上述数据，我们可以计算出，基金每年扣除费用前的内部收益率（IRR）约为11.18％。如果扣除基金管理人费用（2％管理费和20％业绩分成）和基金自身运营费用（托管费、审计律师费等。假设0.5％），那么投资者和基金经理的净收益分别为6.84％和3.84％。

　　可能有朋友会觉得基金经理拿的不多，每年才能3.84％。要知道，这是基金经理每年能拿到的收入。假设基金规模为10亿元人民币，基金管理人年收入为3836万元人民币（管理费每年收取，业绩股提取后一次性收取）。年收入3000多万，应该还不错。

　　投资者从股权投资中？私募获得6.84％的年回报率是好是坏

　　这取决于我们与什么相比较。1996年底，上证综合指数收于964点，16年底收于3159点。根据指数变化中国二级市场在过去二十年的回报率，按复利计算6.1%。股息不包括在此计算中。如果我们假设这几年的股息是每年2％左右，那么投资者可以从二级市场获得的平均年回报率是8.1％左右。购买一只指数ETF的年收益率约为每年0.6％，这意味着投资者的年净回报率约为7.5％。

　　与一级市场相比，二级市场的投资风险小得多，信息披露的透明度也高得多。同时没有流动性限制（不需要锁定5-7年甚至更长的投资期限）。所以，只有一级市场有明显的投资回报优势，投资者才值得冒这个更大的风险。

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